隔夜商品市場概況

國際市場：

能源：OPEC+會(huì)議結(jié)果中性，符合市場預(yù)期，國際油價(jià)缺乏基本面的實(shí)質(zhì)性支撐，后期關(guān)注地緣和?；饏f(xié)議的發(fā)展，若局勢進(jìn)一步緩和，需警惕國際油價(jià)破位下跌的可能性。

金屬：由于對即將公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期樂觀，市場預(yù)計(jì)將影響美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策更加謹(jǐn)慎，美債收益率走高，貴金屬價(jià)格普遍回調(diào)。

谷物：美玉米出口銷售報(bào)告提振價(jià)格走強(qiáng)，美國干旱面積有所擴(kuò)大引發(fā)市場擔(dān)憂，美麥空頭回補(bǔ)，共同影響谷物市場價(jià)格低位回升。

油脂：加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布菜籽減產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)預(yù)期收緊影響當(dāng)日菜籽及菜油價(jià)格共同上漲，強(qiáng)化了短期油脂市場價(jià)格走強(qiáng)預(yù)期。

國內(nèi)市場：

化工：聚烯烴仍然延續(xù)震蕩格局，聚烯烴供應(yīng)偏緊，新增投產(chǎn)兌現(xiàn)不及預(yù)期支撐短期價(jià)格；汽油弱勢拖累PX價(jià)格表現(xiàn)，聚酯商品基本面偏弱，成本端缺乏支撐，宏觀政策預(yù)期支撐價(jià)格震蕩。

黑色：降準(zhǔn)、降息、存量房利率下調(diào)、疊加首付比例下調(diào)、保障性住房再貸款央行支持比例提高、支持收購房企存量土地等多重“樓市大禮包”落地，中期改善黑色預(yù)期。最近股指的強(qiáng)勁盤中曾一度帶動(dòng)螺紋反彈，但商品力度還是不如股指。短期看，移倉換月或影響短期趨勢。

    產(chǎn)業(yè)觀察

    原油-供應(yīng)：預(yù)期之內(nèi)的OPEC+會(huì)議結(jié)果

12月5日OPEC+會(huì)議落定，綜合會(huì)議結(jié)果來看，一是關(guān)于減產(chǎn)協(xié)議延長，OPEC+將2022年10月和2023年4月宣布的366萬桶/日的減產(chǎn)延長至2026年底，將2023年11月宣布的220萬桶/日的自愿減產(chǎn)協(xié)議延長至2025年一季度，于2025年4月起逐步恢復(fù)減產(chǎn)份額；而關(guān)于成員國產(chǎn)量配額，仍舊維持了2024年6月會(huì)議中的配額，即阿聯(lián)酋2025年配額上調(diào)30萬桶/日，但這一產(chǎn)量也要在2025年4月起才逐步實(shí)施，直至2025年9月；此外，OPEC+會(huì)議中還對超產(chǎn)國的補(bǔ)償計(jì)劃做出要求，將補(bǔ)償期限延長至2026年6月底。（來源：OPEC）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，OPEC+會(huì)議結(jié)果，基本符合市場預(yù)期，對油價(jià)來講短多長空。利多在于，OPEC+如前期市場預(yù)料的一般，將220萬桶/日的自愿減產(chǎn)協(xié)議延長至2025年一季度，并且與6月會(huì)議相比，并未增加各成員國的產(chǎn)量配額，阿聯(lián)酋的30萬桶/日的增產(chǎn)配額也要到2025年4月起才實(shí)施，并且增產(chǎn)周期長至2026年9月；同時(shí)，再一次減產(chǎn)延長的達(dá)成，也表明OPEC+本身仍具有挺價(jià)意愿。而利空在于，僅延長減產(chǎn)協(xié)議無法扭轉(zhuǎn)2025年面臨的供過于求寬松格局，也是OPEC+在油價(jià)缺乏實(shí)質(zhì)支撐背景下對市場的妥協(xié)，并且內(nèi)部成員國增產(chǎn)對增產(chǎn)前景的意愿不一，一味延長減產(chǎn)的可持續(xù)性趨弱。會(huì)議結(jié)果發(fā)布后，原油價(jià)格短線波動(dòng)幅度加大，先大幅回落后向上反彈，但日價(jià)格終歸收于小幅下跌，一方面，前期市場對這樣的一個(gè)會(huì)議結(jié)果早已計(jì)價(jià)；另一方面，市場對利空面更為敏感，情緒偏悲觀。整體來看，OPEC+會(huì)議結(jié)束后，油價(jià)趨穩(wěn)，減產(chǎn)協(xié)議延長，下方支撐位仍存，大幅下跌因素緩解、向上驅(qū)動(dòng)力不足，后續(xù)警惕地緣局勢變化。

    農(nóng)業(yè)-USDA：美國農(nóng)場凈收入同比下滑 

美國農(nóng)業(yè)部表示，2024年美國農(nóng)場凈收入估計(jì)為1407億美元，比2023年減少60億美元或4.1%，比2022年的峰值1819億美元減少412億美元或22.6%。本月更新的數(shù)據(jù)較9月份的預(yù)測略有改善，當(dāng)時(shí)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2024年美國農(nóng)場凈收入為1400億美元，同比下降4.4%。（來源：博易大師）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，由于美國主要作物類農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的連續(xù)下跌，以及出口需求的放緩，美國農(nóng)場經(jīng)營者收入明顯下降。根據(jù)堪薩斯銀行對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度農(nóng)場收入和貸款償還率進(jìn)一步下降，農(nóng)場債務(wù)拖欠率上升至1.1%，較去年同期增加了0.2個(gè)百分點(diǎn)。盡管在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期引導(dǎo)下，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域金融狀況有所緩和，但利率水平仍處于數(shù)十年高點(diǎn)，農(nóng)地價(jià)值成為農(nóng)場資產(chǎn)增長的唯一來源。目前美國農(nóng)場的動(dòng)物和乳制品收入仍將保持增長，但玉米大豆等作物收入及利潤改善前景則仍令人擔(dān)憂。此外，隨著南美地區(qū)天氣市影響的逐步減弱，谷物油籽豐產(chǎn)預(yù)期有所回升，將從供應(yīng)端給全球作物市場形成壓力，對當(dāng)前美國農(nóng)場經(jīng)營構(gòu)成挑戰(zhàn)。

    政策視角

雙碳-標(biāo)準(zhǔn)：鋼鐵行業(yè)碳排放報(bào)告核算指南開始征求意見

12月6日，生態(tài)環(huán)境部消息顯示：為加強(qiáng)企業(yè)溫室氣體排放管理，規(guī)范鋼鐵行業(yè)企業(yè)溫室氣體排放核算報(bào)告與核查工作，根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》，生態(tài)環(huán)境部組織編制了《企業(yè)溫室氣體排放核算與報(bào)告指南鋼鐵行業(yè)》《企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南 鋼鐵行業(yè)》，現(xiàn)公開征求意見。（來源：生態(tài)環(huán)境部）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，《指南》征求意見并發(fā)布，旨在契合《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》要求，進(jìn)一步規(guī)范鋼鐵行業(yè)碳排放的核算、報(bào)告與核查流程，極具現(xiàn)實(shí)針對性。

從《指南》的主要內(nèi)容來看，核算指南詳細(xì)界定企業(yè)碳排放核算邊界、方法，統(tǒng)一數(shù)據(jù)質(zhì)量把控標(biāo)準(zhǔn)與報(bào)告樣式，力求讓鋼鐵企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)精準(zhǔn)、條理明晰；核查指南則著重規(guī)范核查流程、技術(shù)要求，明確核查機(jī)構(gòu)資質(zhì)，為數(shù)據(jù)真實(shí)性筑牢防線，保證碳市場信息可靠。

從政策的影響來看，對于鋼鐵行業(yè)而言短期會(huì)增加行業(yè)的成本，企業(yè)需投入人力、資金適應(yīng)新規(guī)，梳理核算流程、升級監(jiān)測設(shè)備等；長期能夠助推行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，加快綠色技術(shù)革新，重塑競爭格局，提高發(fā)展質(zhì)量和綠色低碳。對于企業(yè)而言，一方面，要吃透新規(guī)細(xì)節(jié)，如實(shí)核算、按時(shí)報(bào)告碳排放數(shù)據(jù)，以免受到違規(guī)處罰；另一方面，需主動(dòng)作為，加大節(jié)能減排研發(fā)投入，改良生產(chǎn)工藝，降低碳排放，才能在碳約束時(shí)代站穩(wěn)腳跟，解鎖綠色發(fā)展新機(jī)遇。

    宏觀事件關(guān)注

    12.6：美國11月失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、時(shí)薪環(huán)比

    12.9：中國11月CPI、PPI

    12.10：中國11月貿(mào)易帳

    12.11：美國11月CPI

    12.12：歐央行12月利率決議、美國11月PPI