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物價(jià)前瞻:1月PPI降幅收窄 CPI繼續(xù)回升
卓創(chuàng)資訊 2025-02-07 20:43:06

關(guān)鍵詞:物價(jià)、春節(jié)、需求

導(dǎo)語(yǔ):受春節(jié)因素影響,1月國(guó)內(nèi)物價(jià)水平整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定,其中CPI方面受春節(jié)效應(yīng)帶動(dòng)走勢(shì)偏強(qiáng),PPI方面受宏觀預(yù)期引導(dǎo)跌幅有所收窄。預(yù)計(jì)后市將受季節(jié)性淡季因素影響,商品價(jià)格回升力度較弱,進(jìn)而對(duì)PPI同比轉(zhuǎn)正節(jié)奏產(chǎn)生擾動(dòng),CPI方面短期季節(jié)性淡季因素影響或較小,食品價(jià)格仍有繼續(xù)支撐CPI上行的動(dòng)力。

1月在春節(jié)效應(yīng)影響下,商品市場(chǎng)普遍震蕩偏強(qiáng),同時(shí)臨近假期市場(chǎng)后續(xù)熱度較難持續(xù),交易規(guī)模放緩對(duì)價(jià)格又形成抑制。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),2025年1月大宗商品生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)100.35,環(huán)比跌0.84%,同比跌7.01%,同比跌幅再度收窄。其中工業(yè)品指數(shù)101.68,環(huán)比跌1.02%,同比跌8.88%;農(nóng)業(yè)品指數(shù)環(huán)比跌0.42%,同比跌2.2%??傮w或影響1月物價(jià)同比走勢(shì)或穩(wěn)中偏弱,PPI降幅收窄,CPI整體持穩(wěn)并有望進(jìn)一步回升。

春節(jié)效應(yīng)繼續(xù)驅(qū)動(dòng)CPI趨勢(shì)上行

CPI方面,食品價(jià)格整體持穩(wěn)。1月春節(jié)因素影響較為顯著,食品消費(fèi)改善,終端備貨采購(gòu)帶動(dòng)商品價(jià)格穩(wěn)步回升,包括豬肉、蔬菜在內(nèi)的主要菜籃子商品價(jià)格有所上漲,禽蛋禽肉市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè),1月全國(guó)豬肉均價(jià)20.79元/公斤,同比漲11.8%,環(huán)比漲1.5%。雞蛋價(jià)格4.26元/斤,環(huán)比跌6.2%,同比漲4%。另外,1月受冷空氣因素影響明顯,鮮菜價(jià)格較上月小幅回升,大白菜等露地菜價(jià)格同環(huán)比略有上漲,棚菜及庫(kù)藏貨源菜價(jià)保持穩(wěn)定,生姜大蒜等部分菜價(jià)環(huán)比小幅回落,但同比仍增。國(guó)內(nèi)玉米國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)啟動(dòng),以及海外谷物市場(chǎng)整體需求走強(qiáng),帶動(dòng)糧食板塊本月變比漲0.31%。油脂市場(chǎng)受制于棕櫚油供應(yīng)及庫(kù)存偏緊影響,疊加?xùn)|南亞洪澇及降雨持續(xù),印尼生柴政策強(qiáng)力推進(jìn)需求預(yù)期,帶動(dòng)了整個(gè)油脂市場(chǎng)普遍上行。東南亞、印度以及國(guó)內(nèi)廣西白糖壓榨全面啟動(dòng),白糖供應(yīng)充裕價(jià)格有所下跌。


非食品價(jià)格方面國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格較上月繼續(xù)上漲,其中汽油價(jià)格漲幅明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè),1月國(guó)內(nèi)92#汽油平均價(jià)格8600元/噸,同比漲0.6%,環(huán)比漲8.8%。紡服類商品受春節(jié)因素影響,主要日用家紡類商品價(jià)格環(huán)比上漲明顯。另外出行方面機(jī)票價(jià)格臨近月末春節(jié)前夕有所下滑,但出入境人數(shù)呈明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),熱門旅行航線機(jī)票價(jià)格有所上漲。綜合1月食品及非食品方面價(jià)格變化情況來(lái)看,CPI總體走勢(shì)穩(wěn)定并有進(jìn)一步回升可能。考慮春節(jié)錯(cuò)位因素影響,預(yù)計(jì)CPI同比上漲0.5%,環(huán)比上漲0.6%。


工業(yè)品價(jià)格普遍趨穩(wěn)引導(dǎo)PPI跌幅收窄

PPI方面,由于臨近春節(jié)假期,偏下游中小型工業(yè)企業(yè)多數(shù)進(jìn)入檢修或停工狀態(tài),整體呈現(xiàn)出有價(jià)無(wú)市格局。根據(jù)1月制造業(yè)景氣指數(shù)表現(xiàn),工業(yè)品出廠價(jià)格景氣小幅回升,但仍處于收縮區(qū)間。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè),1月包括能源、化工、建材等主要工業(yè)品在內(nèi)的商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比小幅下跌1.02%,同比跌幅略有收窄。


國(guó)際原油市場(chǎng)1月受美對(duì)俄制裁消息影響快速上漲,而由于原油整體供需寬松預(yù)期難改,也令市場(chǎng)觸及階段高位后又快速下跌,月均價(jià)格仍環(huán)比收漲,并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)調(diào)漲。同時(shí)原油價(jià)格上漲也影響了國(guó)內(nèi)化工領(lǐng)域主要有機(jī)化工相關(guān)原料端商品,如丙烯、純苯等價(jià)格的走強(qiáng),而下游塑料塑膜等商品價(jià)格則較上月走弱。整體1月能源及有機(jī)化工板塊環(huán)比均有上漲,漲幅分別為0.27%、1.3%。此外,1月國(guó)內(nèi)合成橡膠市場(chǎng)在原料丁二烯供應(yīng)偏緊格局下價(jià)格漲勢(shì)顯著,需求端節(jié)前集中備貨也提振市場(chǎng)情緒,整體帶動(dòng)本月橡膠板塊環(huán)比漲3.34%。

國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)需求相對(duì)不足,焦化企業(yè)盈利能力減弱同時(shí)下游原料庫(kù)存高位缺乏補(bǔ)庫(kù)意愿,疊加春節(jié)假期因素影響,供應(yīng)端對(duì)價(jià)格仍構(gòu)成偏空壓力。另外,美國(guó)寒潮天氣影響美天然氣價(jià)格震蕩上行,而國(guó)內(nèi)氣價(jià)受春節(jié)假期因素影響月末需求支撐缺失,價(jià)格顯著下跌。

國(guó)內(nèi)非金建材板塊延續(xù)弱勢(shì),玻璃及水泥價(jià)格環(huán)比下跌,月內(nèi)仍以去庫(kù)為主,純堿及煤炭等成本端缺乏對(duì)價(jià)格的支撐,而需求較往常略有改善,影響月內(nèi)建材板塊環(huán)比跌2.89%。而有色及黑色方面整體走勢(shì)較上月下跌,其中有色金屬市場(chǎng)跟隨海外宏觀預(yù)期因素變化,價(jià)格先漲后跌,而黑色方面主要受國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期影響,價(jià)格先跌后漲,但月均價(jià)格水平仍不及上月。紡織品市場(chǎng)整體趨穩(wěn),化纖相關(guān)原料及備貨需求對(duì)價(jià)格形成支撐,整體訂單情況仍偏剛需,紗線市場(chǎng)預(yù)期關(guān)稅因素或?qū)徔椘烦隹谛纬蓻_擊將影響遠(yuǎn)期價(jià)格走弱。整體來(lái)看,工業(yè)品方面價(jià)格環(huán)比逐步企穩(wěn),將繼續(xù)影響PPI同比降幅收窄。預(yù)計(jì)PPI同比降幅收窄至2.2%,環(huán)比0%保持穩(wěn)定。

綜上,由于短期宏觀預(yù)期層面受海外關(guān)稅政策因素沖擊明顯,后市國(guó)內(nèi)商品價(jià)格穩(wěn)定性或受到外盤影響明顯,國(guó)內(nèi)需求提振仍是全年主要政策關(guān)注點(diǎn)。預(yù)計(jì)后市將受季節(jié)性淡季因素影響,商品價(jià)格回升力度較弱,進(jìn)而對(duì)PPI同比轉(zhuǎn)正節(jié)奏產(chǎn)生擾動(dòng),CPI方面短期季節(jié)性淡季因素影響或較小,食品價(jià)格仍有繼續(xù)支撐CPI上行的動(dòng)力。