庫存是供需的直面反映，庫存過高代表供給壓力較大，庫存過低則代表需求旺盛。 

    庫存的變化直接受供需兩端變化的影響，當(dāng)供需差為負，意味著市場需求旺盛，需要消耗庫存以滿足下游生產(chǎn)的需求，當(dāng)供需差為正，則意味著供給過剩，下游消費后仍有余量。 

    除去直接影響因素之外，市場的投機情緒也會對庫存產(chǎn)生影響，當(dāng)市場普遍認為價格未來會上漲時，市場上參與囤貨的玩家會相應(yīng)增加，進而帶動庫存增長，顯性庫存、隱性庫存均有明顯變化；當(dāng)價格趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，前期囤貨的玩家會想方設(shè)法降低庫存，隱性庫存會暴露出來，進而出現(xiàn)“這么多貨都是從哪兒來的”的疑問。這也是庫存周期變動的原因，庫存與價格的變動同向共同構(gòu)成一輪周期的“主動補庫存、主動去庫存”狀態(tài)，庫存與價格的反方向變動構(gòu)成一輪周期的“被動補庫存、被動去庫存”狀態(tài)。

部分商品庫存變動因素分析：

純堿：
    2024年下半年以來國內(nèi)純堿庫存總體呈增加趨勢，8月-12月上旬期間庫存規(guī)律打破歷史規(guī)律，未出現(xiàn)季節(jié)性回落，這也是下半年純堿價格持續(xù)偏弱震蕩的核心原因。從結(jié)構(gòu)看，純堿庫存增加在于供需失衡。純堿主要下游玻璃行業(yè)開工率下降，而純堿開工率保持相對高位水平，供大于求導(dǎo)致庫存逐步累積。
PTA&短纖：
    2024年以來PTA社會庫存持續(xù)處于高位水平運行，除6-8月份之外，其他時間均為歷史同期新高。下游原料庫存方面保持在相對均衡狀態(tài)，企業(yè)并未增加原料庫存，這也導(dǎo)致大量庫存向上游累積，高庫存壓力下，全年P(guān)TA價格總體呈Z字形走勢。
    短纖主要用于紡織行業(yè)，由于紡織行業(yè)景氣度不佳，這也導(dǎo)致短纖需求恢復(fù)緩慢，整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈開工率維持高位。
甲醇：
    甲醇港口庫存處于歷史同期高位水平，總體趨勢符合季節(jié)性規(guī)律。目前伊朗裝置仍在檢修，國內(nèi)甲醇下游裝置利潤不佳，企業(yè)放緩采購結(jié)構(gòu)。
苯乙烯：
    苯乙烯現(xiàn)在統(tǒng)計的庫存是港口庫存和生產(chǎn)企業(yè)庫存。近兩年苯乙烯港口庫存除了春節(jié)前的季節(jié)性累庫庫存水平會比較高外，二季度開始積極季節(jié)性去庫，下半年基本上就低位窄幅波動。原因主要是進口減少，主港到貨的來源變成國內(nèi)沿海生產(chǎn)企業(yè)，但是2024年一是國內(nèi)沿海企業(yè)檢修增多，二是廠對廠送到的情況增多，因利潤不佳，生產(chǎn)企業(yè)開始不愿意較多的拉到庫區(qū)賣貨，還可以節(jié)省倉儲費，所以港口的流通性有下降。2024年企業(yè)庫存確實較23年都有增多，也是與這個國內(nèi)供應(yīng)由港口轉(zhuǎn)向生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)。