【導(dǎo)語】2024年下半年以來，國內(nèi)硫磺在外盤價(jià)格等多方面因素影響下，整體呈現(xiàn)上漲。而隨著國內(nèi)價(jià)格的上漲，上下游業(yè)者及非產(chǎn)業(yè)客戶也越來越關(guān)注硫磺產(chǎn)品及其外盤情況。

國內(nèi)硫磺供應(yīng)難以滿足下游需求，因此長期需要進(jìn)口硫磺資源補(bǔ)充，從過去5年情況看，進(jìn)口依存度基本維持在50%水平上下波動，因此國際供需及外盤價(jià)格對國內(nèi)硫磺市場影響較大。由于中國硫磺進(jìn)口需求較大，因此國內(nèi)硫磺價(jià)格一方面受進(jìn)口成本的影響，另一方面也會反作用于國際市場，即國內(nèi)處于硫磺需求淡季，外盤價(jià)格也往往出現(xiàn)下行。

但近年來隨著東南亞需求提升，以及部分供應(yīng)面波動，進(jìn)口資源相對緊張，一方面導(dǎo)致外盤價(jià)格高位，另一方面，國內(nèi)需求淡季對外盤價(jià)格的影響轉(zhuǎn)弱，從而導(dǎo)致近期國內(nèi)價(jià)格“淡季不淡”。

首先從價(jià)格走勢來看，2024年以來，國內(nèi)硫磺價(jià)格整體表現(xiàn)為上漲，較同期價(jià)格“翻一番”，截至2025年2月18日，國內(nèi)固體硫磺主流成交均價(jià)為1606.50元/噸，較去年同期上漲819.63元/噸，漲幅104.16%；液體硫磺主流成交均價(jià)為1641.67元/噸，較去年同期上漲795.83元/噸，漲幅94.09%。期間雖有小幅回落出現(xiàn)，但淡旺季表現(xiàn)不明顯。

硫磺價(jià)格的上漲對業(yè)者囤貨、裝置利潤等方面都帶來了一定程度影響，因此業(yè)者及非產(chǎn)業(yè)人士逐漸關(guān)注本輪價(jià)格上漲背后的因素。除了國內(nèi)需求增量大于產(chǎn)量的增量外，外盤市場對價(jià)格的影響相對明顯。

首先從價(jià)格方面來看，以中東地區(qū)FOB價(jià)格為例，2024年1月，中東國家官方月度合同價(jià)格分別為卡塔爾74美元/噸，阿聯(lián)酋76美元/噸，科威特74美元/噸，而截至2025年2月，F(xiàn)OB價(jià)格已經(jīng)分別上漲至172美元/噸，174美元/噸及170美元/噸。外盤價(jià)格的上漲是國際供需博弈的結(jié)果，其中供應(yīng)方面影響相對較小，主要為2024年以來中東及東亞部分煉油裝置檢修，以及中東地區(qū)船只運(yùn)力一度較為緊張。除此之外加拿大港口運(yùn)力受天氣等因素影響，也一度造成市場擔(dān)憂出口受限會帶來供應(yīng)緊張。國際需求方面變化為近期及未來一段時(shí)間位價(jià)格帶來支撐的主要因素，其中國內(nèi)方面，主要受到硫磺制酸。己內(nèi)酰胺等化工品新增產(chǎn)能，及磷酸鐵鋰對磷肥需求的帶動，國際方面則包含摩洛哥、印度等地磷肥產(chǎn)能提升，及東南亞金屬冶煉對硫磺的需求提升。印尼擁有全球最大的鎳礦儲量和產(chǎn)量，2020年以來，隨著出口禁令的發(fā)布，金屬冶煉產(chǎn)能逐漸提升，帶來了對硫磺及硫酸的需求增長，未來2-3年仍將有可觀的濕法鎳冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)帶動硫磺需求200萬-300萬噸的增量，因此整體來看需求增速較快，或大于國際供應(yīng)增速。加之金屬冶煉利潤相對高于國內(nèi)主要下游磷肥裝置利潤，近幾個(gè)月來看東南亞CFR成交價(jià)格與國內(nèi)CFR價(jià)格基本持平或略高，在供應(yīng)現(xiàn)貨資源相對緊張的前提下，對國內(nèi)采購有一定壓力，因此預(yù)計(jì)長周期內(nèi)外盤價(jià)格易漲難跌。

雖然海關(guān)數(shù)據(jù)暫未公布，但根據(jù)目前監(jiān)測的船期等數(shù)據(jù)預(yù)測，1月及2月進(jìn)口量或相對較少，隨著春耕備肥傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游采購硫磺剛需仍存，國內(nèi)持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，價(jià)格有望繼續(xù)上漲。后期需關(guān)注磷肥出口配額對需求的影響，以及美加硫磺關(guān)稅政策對加拿大出口的影響。