商品宏觀觀察
每日商品板塊異動
人民幣匯率走勢/美元指數(shù)
商品領(lǐng)域跟蹤
能源：地緣與供需交織，能源價格承壓
截至3月17日，能源商品整體呈現(xiàn)承壓態(tài)勢，動力煤價格承壓轉(zhuǎn)弱，下游用戶采購謹慎，對高價抵觸情緒升溫；國際油價和天然氣期價均受地緣與供需博弈影響，國際油價小幅上漲，WTI主力合約結(jié)算價67.58美元/桶，日漲幅0.6%，Brent主力合約結(jié)算價71.07美元/桶，日漲幅0.69%。天然氣期貨偏弱運行，HH天然氣報收4.005美元/MMBtu，日降幅2.05%；TTF天然氣報收41.248歐元/兆瓦時，日跌幅2.46%。
農(nóng)業(yè)：余糧低支撐糧價上行，需求差拖累油脂下跌
國內(nèi)主糧市場流通貨源降低，支撐糧價相對堅挺運行，3月17日國內(nèi)玉米均價2199.96元/噸，日度漲幅0.24%；小麥均價2404.75元/噸，日度漲幅0.26%，但較去年同比仍下跌13.26%。而油脂類需求不暢成為市場下行的主要因素，國內(nèi)油脂油料類現(xiàn)貨多數(shù)收跌，豆油豆粕微漲，大豆基本平穩(wěn)，棕油、菜系小幅收跌。外盤期貨大豆豆油上漲，豆粕下跌。
化工：檢修支撐與終端需求疲軟，聚酯鏈漲跌互現(xiàn)
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈陷入成本塌縮與供應(yīng)收縮的雙向拉鋸。PX及PTA成本端支撐弱化，疊加終端紡織訂單偏弱，聚酯工廠產(chǎn)銷疲軟，市場情緒承壓。與此對沖的是PTA、PX行業(yè)開工略降。聚酯產(chǎn)品分化顯著：PTA加工差修復(fù)而MEG價格走弱；下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷率環(huán)比降低，需求疲軟使行業(yè)利潤修復(fù)承壓。后市來看，油價波動及檢修規(guī)模仍是關(guān)鍵變量，若成本端壓力延續(xù)而檢修力度擴大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或向上游PX-PTA環(huán)節(jié)傾斜，但終端需求若難跟進，反彈空間仍受限。
金屬：市場預(yù)期消退 黑色系價格延續(xù)弱勢
3月17日宏觀利多預(yù)期兌現(xiàn)后市場再度回歸基本面，黑色系現(xiàn)貨價格悉數(shù)轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)鐵礦石均價785.5元/噸，跌幅1.5%；螺紋鋼現(xiàn)貨均價3253.3元/噸，跌幅0.73%；熱軋帶鋼現(xiàn)貨均價3311.9元/噸，跌幅0.53%。銅鋁鋅等現(xiàn)貨窄幅回調(diào)，其中云南鋅精礦市場價19050元/噸，3.78%跌幅。消費政策利多情緒釋放，疊加現(xiàn)貨市場需求不足，有色市場在利好落地后再度呈現(xiàn)出回落態(tài)勢。貴金屬市場則受紅海局勢疊加美國經(jīng)濟表現(xiàn)問題震蕩后再走高。
熱點速遞
1.據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，2月美國零售銷售環(huán)比增長0.2%，高于前值-1.2%（修正前-0.9%），但不及市場預(yù)期0.6%。
2.歐盟強化貿(mào)易保護措施，考慮對鋁進口和廢金屬出口設(shè)限；歐盟的一份計劃草案顯示，由于擔心特朗普政府的金屬關(guān)稅可能會引發(fā)一波將鋁轉(zhuǎn)移到歐洲的風潮，歐盟執(zhí)委會正在考慮對進口設(shè)限的可能性。根據(jù)該計劃，為了支撐行業(yè)發(fā)展，歐盟也在考慮對本地出口廢金屬征收關(guān)稅。歐盟執(zhí)委會還將在今年第三季度前提出一項新提案，擬以一項“基于關(guān)稅率配額”的鋼鐵貿(mào)易措施取代將于2026年7月1日到期的現(xiàn)有措施。（金十數(shù)據(jù)）
3.據(jù)外媒報道，俄羅斯自然資源部周一表示，俄羅斯計劃在2030年生產(chǎn)至少6萬噸碳酸鋰，因莫斯科正尋求減少對進口的依賴，并提升高容量電動電池產(chǎn)量。鋰是電動汽車生產(chǎn)中不可或缺的金屬，被美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)列入50種重要礦產(chǎn)名單。據(jù)報道，俄羅斯擁有350萬噸氧化鋰儲量。USGS估計，2024年俄羅斯鋰儲量約為100萬噸，居世界第14位。俄羅斯自然資源部表示：“該國的鋰工業(yè)生產(chǎn)將于2030年開始。（金十數(shù)據(jù)）
政策及事件關(guān)注
1.中信建投指出，近期建筑材料板塊多個細分產(chǎn)品開始漲價：大宗建材中，全國水泥均價自2月底以來連續(xù)兩周回升、電子紗前期價格提漲整體推進順暢。消費建材中，東方雨虹官宣自3月31日起對部分工程防水產(chǎn)品上調(diào)價格，漲價幅度在1-5%；立邦中國2025年已實施兩次漲價，分別是1月對內(nèi)墻乳膠漆價格上調(diào)1-3%，并公布自3月15日起對全線工程產(chǎn)品進行價格上調(diào)，幅度在1-5%。在開工逐漸復(fù)蘇的背景下，各子品類的漲價有望帶動建材板塊新一輪的上漲行情。
2.美國紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，越來越多的美國消費者表示他們之所以不尋求貸款是因為預(yù)計在信貸環(huán)境收緊的情況下會被拒絕。紐約聯(lián)儲最新的消費者預(yù)期調(diào)查顯示，那些有借貸需求但因不指望獲批而沒有申請的“氣餒的借款者”(discouraged borrower)比例升至8.5%。這是自2013年這項研究開始以來的最高水平。
3.3月17日，自然資源部網(wǎng)站發(fā)布的《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法實施條例（征求意見稿）》指出，國有資源型企業(yè)按照國家有關(guān)規(guī)定開展油氣、放射性等礦種的礦產(chǎn)地儲備工作。開采礦產(chǎn)資源應(yīng)當堅持源頭保護與全過程修復(fù)治理相結(jié)合，采取優(yōu)化礦山開采方式、開采設(shè)計、工藝流程以及預(yù)防控制等措施，落實邊開采、邊修復(fù)要求，避免、減少對森林、草原、耕地、濕地、河湖、海洋等生態(tài)系統(tǒng)的破壞。
4.當?shù)貢r間17日，埃及總統(tǒng)塞西表示，由于地區(qū)局勢的緊張，蘇伊士運河收入每月?lián)p失約為8億美元。此前，塞西曾表示，過去8個月埃及蘇伊士運河收入損失了50%至60%，約60億美元。
3.19：歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)
3.20：美聯(lián)儲FOMC公布利率決議和經(jīng)濟預(yù)期摘要、美聯(lián)儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會
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