商品宏觀觀察
每日商品板塊異動
人民幣匯率走勢/美元指數(shù)
商品領(lǐng)域跟蹤
能源：衰退擔(dān)憂VS地緣反復(fù)，能源商品按屬性分化
3月10日，國際油價下跌，天然氣價格低位反彈。除地緣緩和、OPEC+增產(chǎn)外，油價下跌主要受美國關(guān)稅引發(fā)市場對經(jīng)濟和貿(mào)易的擔(dān)憂影響，商品需求預(yù)期走弱。天然氣方面，美國極端天氣和俄烏地緣反復(fù)導(dǎo)致供應(yīng)受阻，推動價格上漲。后續(xù)能源商品下跌風(fēng)險仍高，需求疲弱難改，供應(yīng)端難有向上動力。
農(nóng)業(yè)：關(guān)稅影響，國內(nèi)外蛋白粕漲跌各異
國內(nèi)蛋白粕價格上漲，國外豆系全線下跌。國內(nèi)對加拿大加稅消息推升蛋白粕市場，鄭盤市場漲停，油廠對菜粕停報，現(xiàn)貨報價推高但觀望多。國外CBOT豆系因美國經(jīng)濟擔(dān)憂和貿(mào)易環(huán)境不確定性全線下跌。接下來，外圍天氣為大豆產(chǎn)量帶來樂觀預(yù)期，給豆系市場構(gòu)成壓力，國內(nèi)蛋白粕庫存維持中等略低水平，油廠開工提升，但下游養(yǎng)殖行業(yè)對高位飼料接受度不高。
化工：供需格局轉(zhuǎn)暖 甲醇市場呈震蕩偏強態(tài)勢
甲醇市場供需格局轉(zhuǎn)暖，呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。供應(yīng)端，甲醇開工率高位微降，進口持續(xù)偏低，部分裝置檢修，煤制甲醇利潤較好，企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)意愿強。需求端，烯烴裝置重啟拉動需求回升明顯，傳統(tǒng)下游開工率穩(wěn)定或小幅上升，但聚烯烴市場走弱對需求傳導(dǎo)形成制約。宏觀方面，2月中國制造業(yè)PMI上升，內(nèi)需修復(fù)或提振化工品需求。短期來看，供應(yīng)端邊際收縮疊加烯烴需求快速修復(fù)，甲醇基本面偏強。
金屬：美衰退風(fēng)險預(yù)期引發(fā)市場擔(dān)憂 金屬市場普遍走弱
金屬市場普遍走弱，螺紋鋼、線材、電解銅等價格下跌。國內(nèi)鋼廠利潤支撐鐵水及鋼材產(chǎn)量回升，但終端需求恢復(fù)偏慢，抑制去庫節(jié)奏。國際市場方面，特朗普對美國衰退問題的回復(fù)引發(fā)經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，美盤市場全面下跌，有色市場跟隨市場情緒轉(zhuǎn)弱。同時，印尼或?qū)ΦV產(chǎn)開發(fā)商征收稅費，鎳市場逆勢走強。后續(xù)關(guān)注有色市場在宏觀情緒消退后企穩(wěn)情況，貴金屬市場仍有反彈空間，國內(nèi)黑色系面臨政策面調(diào)整節(jié)點。
熱點速遞
1.美國消費者短期通脹預(yù)期小幅抬升，2月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期值3.13%，高于前值3%和市場預(yù)期值3.1%。
2.截至2025年3月6日當(dāng)周，受關(guān)稅影響美國玉米出口檢驗量比一周前增長35%，比去年同期增長56%。美國大豆較一周前增長21%，比去年同期增長7%。而小麥仍維持疲弱態(tài)勢，比一周前減少45%，比去年同期減少55%。
3.印度尼西亞提議提高礦業(yè)公司支付的特權(quán)使用費，以緩解因總統(tǒng)蘇比安托的支出計劃而陷入緊張的公共財政。根據(jù)周末發(fā)布的一份公眾咨詢文件，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（EDSM）正在考慮提高從銅到煤炭等所有產(chǎn)品生產(chǎn)的稅費。以前固定的特許權(quán)使用費（例如鎳礦特許權(quán)使用費）現(xiàn)在可能上漲。
4.智利銅業(yè)委員會（Cochilco）周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份，智利全國銅產(chǎn)量為42.28萬噸，同比下降2.7%。其中智利國家銅業(yè)公司（Codelco）的銅產(chǎn)量下降為10.27萬噸，同比下降4%；而必和必拓（BHP）控股的埃斯孔迪達銅礦產(chǎn)量則有所上升至10.94萬噸，同比增長12.2%；科拉華西銅礦產(chǎn)量為2.8萬噸，同比大幅下降46.4%。
5.據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，2025年2月全國乘用車生產(chǎn)173.6萬輛，同比增長38.7%，環(huán)比下降17.4%；乘用車市場零售138.6萬輛，同比增長26.0%，環(huán)比下降22.8%。2月新能源乘用車生產(chǎn)達到81.9萬輛，同比增長85.9%，環(huán)比下降12.8%；新能源乘用車市場零售68.6萬輛，同比增長79.7%，環(huán)比下降7.8%。
政策及事件關(guān)注
1.今年“兩新”政策加力擴圍，將設(shè)施農(nóng)業(yè)新納入支持范圍，正在加快更新改造。更新改造將率先從設(shè)施種植業(yè)開始，主要聚焦國內(nèi)各大設(shè)施蔬菜優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)，推進老舊棚體結(jié)構(gòu)改造和基礎(chǔ)生產(chǎn)設(shè)備更新。
2.3月初，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于促進企業(yè)溫室氣體信息自愿披露的意見》穩(wěn)步推進企業(yè)溫室氣體信息自愿披露工作，有效促進企業(yè)全面綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。
3.3月10日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于開展2025年度電力建設(shè)施工安全和工程質(zhì)量專項監(jiān)管的通知》指出，全國電力安委會各企業(yè)成員單位和地方能源電力企業(yè)總部要加強電力建設(shè)工程安全質(zhì)量巡查檢查，對現(xiàn)場管理混亂、“三違”問題較多、發(fā)生事故事件的責(zé)任單位和人員嚴(yán)肅問責(zé)追責(zé)，督促指導(dǎo)工程各參建單位落實主體責(zé)任。
4.3月11日，美國和烏克蘭代表團將在沙特阿拉伯吉達舉行會談，此次會談也是自2月28日白宮爭吵事件后的首次美烏高層會談。預(yù)計雙方將在會談中簽署原計劃上月簽署的美烏礦產(chǎn)協(xié)議，還將討論俄烏?；鹨约懊绹謴?fù)對烏克蘭軍事援助事宜。
3.11：美國1月JOLTS職位空缺(萬人)
3.12：美國2月核心CPI同比、美國2月CPI同比
3.13：美國2月核心PPI同比。美國2月PPI同比
3.14：美國3月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)、一年期通脹率預(yù)期
3.11-3.15：中國M2貨幣供應(yīng)、新增人民幣貸款、社融增量
每日能源、農(nóng)業(yè)、化工、金屬等板塊全解析。熱點聚焦關(guān)稅調(diào)整、俄烏局勢等，政策解讀美聯(lián)儲動向、進出口數(shù)據(jù)、國內(nèi)雙碳政策演變。訂閱《大宗產(chǎn)經(jīng)》，每日精準(zhǔn)解讀，助您把握投資先機。
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