商品宏觀觀察

每日商品板塊異動

人民幣匯率走勢/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：國際油價反彈回升，美氣高位回落

3月12日，國際油價反彈修復(fù)需求進(jìn)一步釋放，長陽上漲，WTI主力合約結(jié)算價67.68美元/桶，漲幅2.16%；Brent結(jié)算價70.95美元/桶，漲幅2%。宏觀、庫存和地緣方面均有所提振，在支撐位附近存企穩(wěn)跡象。天然氣價格收跌，HH天然氣收4.033美元/MMBtu，跌幅7.16%；TTF天然氣收42.254歐元/兆瓦時，跌幅1.07%回落調(diào)整，歐洲降溫、地緣不確定性或仍將支撐TTF進(jìn)一步反彈回升。而國內(nèi)動力煤市場則延續(xù)上行態(tài)勢。

農(nóng)業(yè)：油脂糧食走勢各異，國內(nèi)外表現(xiàn)分化

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月12日豆系產(chǎn)品期現(xiàn)多數(shù)下跌，棕油與菜系產(chǎn)品多數(shù)漲勢，其他油種基本平穩(wěn)。小麥玉米收盤分別為2397、2184元/噸，呈現(xiàn)一穩(wěn)一漲，但均高于上月、低于去年同期水平。外盤CBOT小麥玉米大豆豆油豆粕全線下行，馬盤棕油微漲。

化工：成本和需求雙重壓制 純苯和苯乙烯走弱

截至3月12日，華東市場純苯價格為6880元/噸，環(huán)比下跌115元/噸，同比下跌20.7%，供需延續(xù)弱勢，港口累庫，成本端支撐有限，且下游綜合毛利整體仍陷虧損。成本支撐轉(zhuǎn)弱疊加基本面利好驅(qū)動不足也致使苯乙烯市場持續(xù)下跌。截至3月12日，江蘇苯乙烯市場收盤價格為7990—8150元/噸，環(huán)比下跌75元/噸。

金屬： 需求改善預(yù)期增強(qiáng) 金屬板塊逐步企穩(wěn)回升

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月12日受經(jīng)濟(jì)工作落地預(yù)期提振以及黑色系基本面改善帶動，國內(nèi)部分地區(qū)鋼材價格企穩(wěn)且有所回升，螺紋鋼（HRB400E/20mm）現(xiàn)貨均價3243.81元/噸，漲幅0.1%；熱軋帶剛現(xiàn)貨均價3279.4元/噸，漲幅0.23%；鐵精粉價格跌至2024年末低點水平。而有色市場則在關(guān)稅擾動下震蕩轉(zhuǎn)強(qiáng)。國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨均價78650元/噸，漲幅1.18%；電解鋁現(xiàn)貨均價20890元/噸，漲幅0.87%。

熱點簡評

1.美國勞工統(tǒng)計局公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國2月雞蛋價格環(huán)比上漲10.4%，同比上漲58.8%，顯示出美國雞蛋短缺現(xiàn)狀仍未緩解。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，截至3月7日，全國雞蛋價格為每打6.85美元，較兩周前創(chuàng)下的紀(jì)錄高位每打8.15美元下跌16%。

2.截至3月7日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存4.352億桶，較前一周增加144.8萬桶，但低于市場預(yù)期；同時，美國成品油庫存呈去庫態(tài)勢，汽油和餾分油分別去庫573.7萬桶和155.9萬桶，當(dāng)周美國煉廠開工率回升0.6個百分點至86.5，帶動煉廠加工需求量環(huán)比增加32.1萬桶/日，美國原油產(chǎn)量增加6.7萬桶/日，并且原油凈進(jìn)口增加50.3萬桶/日，

3.韓聯(lián)社華盛頓3月12日電 美國對進(jìn)口鋼鋁征收25%關(guān)稅的措施12日正式生效。 由此，韓國其間享受的輸美鋼鐵免稅配額（每年263萬噸）被取消。

4.3月12日，歐盟委員會宣布對美國鋼鋁關(guān)稅采取反制措施。歐盟委員會稱反制措施分為兩步：4月1日起恢復(fù)2018年、2020年的對美反制措施；4月中旬出臺一攬子針對美國出口產(chǎn)品的新反制措施。 歐盟委員會稱，反制措施將適用于價值高達(dá)260億歐元的美國商品，與美國關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)范圍相匹配。 歐盟委員會表示，隨時準(zhǔn)備與美國政府合作，通過談判找到解決方案。一旦找到解決方案，上述措施可隨時撤銷。

5.加拿大政府12日宣布回?fù)裘绹撲X關(guān)稅，將對總計298億加元（1加元約合0.69美元）的美國商品征收25%的反制關(guān)稅。加拿大財政部長勒布朗、外交部長喬利與創(chuàng)新、科學(xué)和工業(yè)部長商鵬飛共同召開記者會宣布這一反制關(guān)稅方案，以回應(yīng)當(dāng)天美國對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅的舉措。這一反制關(guān)稅涉及的美國商品包括鋼鐵和鋁產(chǎn)品、電腦、運(yùn)動器材等。

政策及事件關(guān)注

1.據(jù)新華社消息，12日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，討論通過《國務(wù)院2025年重點工作分工方案》，指出各部門、各單位要主動對號入座，以更加強(qiáng)烈的擔(dān)當(dāng)、更加積極的作為，把各項工作任務(wù)完成好，以實干實績兌現(xiàn)向人民作出的莊嚴(yán)承諾。大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求；因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系……今年的政府工作報告明確了全年重點工作任務(wù)。會議明確指出，要細(xì)化措施加快落實，與各種不確定因素?fù)寱r間，緊抓快干、靠前發(fā)力。同時密切跟蹤形勢變化，做好政策儲備，確保需要時能夠及時推出、盡快見效。

2.當(dāng)?shù)貢r間12日，美國財政部表示，2月美國預(yù)算赤字總額為3070億美元，較去年同期增加110億美元。在本財年前五個月(2023年10月至2024年2月)，聯(lián)邦政府收入與支出之間的差距擴(kuò)大至逾1萬億美元，創(chuàng)下同期赤字新紀(jì)錄。財政赤字的主要推動因素包括政府支付的利息、軍費(fèi)開支、社會福利及安全部門支出。

3.美國2月通脹超預(yù)期全線降溫。美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比放緩至2.8%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場預(yù)期。2月核心CPI同比上漲3.1%，創(chuàng)2021年4月來新低，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場預(yù)期。交易員提高對美聯(lián)儲降息的押注，預(yù)計年內(nèi)至少降息兩次。

4.近半數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計集裝箱價格將因運(yùn)力供過于求而出現(xiàn)下降，上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)從1月初的近期高位連續(xù)八周下行，累計跌幅已超42%。2025年3月10日至4月13日，全球主要航線未來五周預(yù)計取消47個航次，取消航次總數(shù)占計劃715個航次的6%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，運(yùn)價預(yù)計月內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)下跌。不過，二季度市場或有季節(jié)性改善和需求回溫的預(yù)期。此外，東南亞和拉丁美洲等地的集裝箱租賃業(yè)務(wù)有望迎來機(jī)會。

5.香港特區(qū)政府食物環(huán)境衛(wèi)生署食物安全中心3月12日宣布，根據(jù)世界動物衛(wèi)生組織通報，美國紐約州布朗克斯縣暴發(fā)高致病性H5N1禽流感，中心即時指示業(yè)界暫停從該地區(qū)及其附近的紐約州韋斯特切斯特縣進(jìn)口禽肉及禽類產(chǎn)品（包括禽蛋），以保障香港公眾健康。

6.OPEC月報數(shù)據(jù)顯示，2025年2月OPEC核心十二國產(chǎn)量2686萬桶/日，環(huán)比增加15.4萬桶/日；OPEC+產(chǎn)量4101.1萬桶/日，環(huán)比增加36.3萬桶/日。增產(chǎn)的來源主要在于哈薩克斯坦2月產(chǎn)量環(huán)比增加19.7萬桶/日，超出其產(chǎn)量配額近30萬桶/日，雖然哈薩克斯坦也重申了將對超產(chǎn)部分進(jìn)行補(bǔ)償性減產(chǎn)，但尚未有實質(zhì)性動作。此外，OPEC維持對2025年全球原油需求增速145萬桶/日的預(yù)期。

7.3月12日，財政部印發(fā)《清潔能源發(fā)展專項資金管理辦法》指出，專項資金支持范圍包括下列事項：清潔能源重點關(guān)鍵技術(shù)示范推廣和產(chǎn)業(yè)化示范、清潔能源規(guī)模化開發(fā)利用及能力建設(shè)、清潔能源公共平臺建設(shè)、清潔能源綜合應(yīng)用示范等。

3.13：美國2月核心PPI同比。美國2月PPI同比

3.14：美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、一年期通脹率預(yù)期

3.11-3.15：中國M2貨幣供應(yīng)、新增人民幣貸款、社融增量

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