二季度，供應(yīng)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增長，需求量預(yù)計(jì)增幅有限下，預(yù)計(jì)二季度環(huán)氧丙烷價(jià)格窄幅趨弱波動(dòng)運(yùn)行。

產(chǎn)量再創(chuàng)新高 企業(yè)挺價(jià)壓力陡增 行業(yè)競爭白熱化

二季度，基于供應(yīng)量增加的預(yù)期下，行業(yè)競爭將加劇，供方挺市意愿或不足。首先，從新裝置來看，天辰泉州裝置計(jì)劃在二季度后期試運(yùn)行，其他裝置暫無投產(chǎn)計(jì)劃。從現(xiàn)有裝置來看，4月份雖利華益和盛虹裝置存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但浙石化、萬華PO/SM裝置、天津石化和湖南石化裝置均存檢修計(jì)劃，5月至6月，現(xiàn)有裝置暫無檢修消息，嘉宏新材料裝置則有提負(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯增加。因此，二季度國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)量預(yù)計(jì)呈現(xiàn)先降后增態(tài)勢(shì)，季度產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到162萬噸左右，環(huán)比增加4.52%。供應(yīng)量的顯著增長導(dǎo)致企業(yè)競爭加劇，行業(yè)庫存增加，供方挺市意愿減弱，僵持中稍偏弱博弈運(yùn)行。

需求預(yù)計(jì)環(huán)比增加 但傳統(tǒng)淡季下 價(jià)格傳導(dǎo)或受限

二季度，環(huán)氧丙烷的需求量將環(huán)比小幅增長，但由于處于傳統(tǒng)淡季，價(jià)格傳導(dǎo)可能受限，疊加下游產(chǎn)品的競爭也較為激烈，對(duì)高價(jià)環(huán)氧丙烷的承受能力有限，整體需求端支撐仍顯不足。從主力下游聚醚多元醇來看，二季度暫無新裝置投產(chǎn)，但一諾威裝置存在停檢計(jì)劃，其余裝置暫無檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)聚醚多元醇產(chǎn)量將環(huán)比增加，從而對(duì)環(huán)氧丙烷的需求量帶來微幅增長；PO酯碳酸二甲酯方面，陜西佰嘉瑞計(jì)劃在二季度投產(chǎn)10萬噸/年裝置，萬華化學(xué)計(jì)劃投產(chǎn)8萬噸/年的裝置，現(xiàn)有裝置中，卓航新材料和利華益裝置有重啟計(jì)劃，而勝華新材料（東營）廠區(qū)裝置計(jì)劃4月份進(jìn)行檢修，故預(yù)計(jì)PO酯碳酸二甲酯裝置產(chǎn)量將環(huán)比增加，從而對(duì)環(huán)氧丙烷需求量帶來小幅增長。盡管下游產(chǎn)品的產(chǎn)量有所增加，但下游產(chǎn)品之間的競爭也加劇，多數(shù)產(chǎn)品處于成本邊際或虧損狀態(tài)，下游買氣多維持按需跟進(jìn)，高價(jià)環(huán)氧丙烷價(jià)格傳導(dǎo)受阻，整體需求端跟進(jìn)表現(xiàn)一般。

成本端支撐弱化

多工藝環(huán)氧丙烷裝置競相發(fā)展，但環(huán)氧丙烷價(jià)格處于低位，加之供應(yīng)顯著增加，行業(yè)競爭加劇，下游需求維持按需跟進(jìn)，成本端預(yù)計(jì)支撐有限，僅能提供適度的兜底支撐。從傳統(tǒng)氯醇法工藝環(huán)氧丙烷的兩大原料來看，二季度丙烯成本及供需支撐小幅偏強(qiáng)，對(duì)丙烯價(jià)格下行壓力減弱，國內(nèi)丙烯市場價(jià)格或呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢(shì)，但空間預(yù)計(jì)或相對(duì)有限，4-6月山東地區(qū)丙烯價(jià)格預(yù)計(jì)在6780元/噸，6850元/噸以及6900元/噸附近；液氯因供應(yīng)縮減，價(jià)格或維持高位波動(dòng)，后期伴隨供應(yīng)增加，價(jià)格存在逐步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但階段性亦有供應(yīng)端檢修，對(duì)市場略有提振，價(jià)格預(yù)計(jì)整體窄幅盤整為主。成本支撐將由強(qiáng)稍轉(zhuǎn)淡，僅部分階段適度托底支撐。

供需雙增背景下 行業(yè)競爭亦加劇 二季度環(huán)氧丙烷價(jià)格或延續(xù)低谷徘徊

綜上所述，雖然4月份環(huán)氧丙烷產(chǎn)量有所縮減，但預(yù)計(jì)5至6月份產(chǎn)量將呈增長態(tài)勢(shì)，整體供應(yīng)端的支撐將逐步減弱；需求端雖環(huán)比增長，但下游產(chǎn)品價(jià)格維持低位，且多數(shù)下游產(chǎn)品處于虧損或成本邊際狀態(tài)，對(duì)高價(jià)環(huán)氧丙烷的接受程度有限；加之成本端支撐有限，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)環(huán)氧丙烷價(jià)格將以微幅低位震蕩為主。預(yù)計(jì)山東地區(qū)環(huán)氧丙烷市場4-6月的均價(jià)分別為7650元/噸、7550元/噸和7500元/噸。二季度的高點(diǎn)可能出現(xiàn)在4月上旬，價(jià)格或達(dá)到7700元/噸；低點(diǎn)或出現(xiàn)在6月份，價(jià)格可能下探至7400元/噸。