【導(dǎo)語】一季度國內(nèi)丙烯市場整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，供應(yīng)面壓力增大且需求一般為主要影響因素。二季度丙烯成本及供需面支撐預(yù)計小幅增強(qiáng)，對丙烯價格下行壓力減弱，二季度國內(nèi)丙烯市場價格或呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢，但空間或相對有限。

2025年一季度國內(nèi)部丙烯市場價格以震蕩偏弱走勢為主，季度均價環(huán)比小幅下跌。1月份，丙烯市場價格主要受春節(jié)因素影響，生產(chǎn)企業(yè)節(jié)前排庫及下游工廠節(jié)后補(bǔ)貨導(dǎo)致丙烯價格漲跌波動幅度相對明顯。2-3月份，部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)加之檢修裝置重啟，市場供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。下游產(chǎn)品盈利水平下滑，部分產(chǎn)品虧損明顯，導(dǎo)致丙烯需求支撐下降，丙烯價格重心震蕩下移。2025年1-3月份，國內(nèi)丙烯（山東、現(xiàn)款現(xiàn)匯、自提、含稅，下同）均價為6876元/噸，環(huán)比下跌0.79%，同比上漲0.45%。截至3月26日，山東丙烯市場價格收于6750元/噸，該價格較年初下跌了3.57%。

2025年一季度丙烯市場運行高點出現(xiàn)在1月13日，價格7115元/噸。國際油價重心漲幅明顯，加之市場供應(yīng)無壓，推動丙烯價格重心上漲。低點出現(xiàn)在3月25日，價格6745元/噸。下游多套聚丙烯裝置停工，導(dǎo)致部分主力工廠丙烯商品量外放，市場供應(yīng)壓力上升，丙烯價格重心跌至低位。

一季度丙烯市場震蕩偏弱運行，與供需面支撐轉(zhuǎn)弱有較為直接的關(guān)系。

新產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場供應(yīng)壓力上升

一季度國內(nèi)丙烯總供應(yīng)量預(yù)計環(huán)比增長3.76%，同比增長14.54%，對丙烯價格存有一定利空影響。其中一季度國內(nèi)丙烯產(chǎn)量預(yù)估為1538萬噸，環(huán)比增長4.92%；進(jìn)口量預(yù)估在48萬噸，環(huán)比縮減23.47%。一季度內(nèi)蒙古寶豐二套CTO裝置、泉州國亨PDH裝置、萬華化學(xué)(蓬萊)PDH裝置、裕龍石化DCC裝置、內(nèi)蒙古寶豐三套CTO裝置相繼投產(chǎn)，丙烯新增產(chǎn)能共計336萬噸/年，國內(nèi)丙烯總產(chǎn)能達(dá)到7362萬噸/年。一季度丙烯裝置開停工波動依舊較為頻繁，尤其北方部分主力工廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致市場整體供應(yīng)趨勢增加，對價格產(chǎn)生的下行壓力逐漸增大。同時國內(nèi)丙烯供應(yīng)增加擠占部分進(jìn)口貨源，一季度丙烯進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)下降，不過進(jìn)口丙烯在丙烯總供應(yīng)中的占比較小，對于丙烯市場整體影響相對有限。

下游需求同步增長，但增幅仍不及供應(yīng)

一季度國內(nèi)丙烯總需求量預(yù)計環(huán)比增長2.02%，同比增長10.78%，對于丙烯價格支撐相對有限。其中一季度國內(nèi)丙烯總需求量預(yù)計在1503萬噸，環(huán)比增長2.06%；出口量預(yù)計在0.1萬噸，環(huán)比縮減87.22%。一季度部分丙烯下游新增產(chǎn)能投產(chǎn)，對丙烯需求同步增加，但需求量增幅仍小于供應(yīng)。并且一季度丙烯下游產(chǎn)品盈利能力轉(zhuǎn)弱，部分產(chǎn)品利潤倒掛嚴(yán)重，主力下游聚丙烯裝置停車頻繁，下游工廠對丙烯價格接受能力一般，抑制丙烯采購積極性。并且一季度遠(yuǎn)洋貨源套利窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)丙烯出口量較為有限，環(huán)比縮減幅度明顯。

原材料價格漲跌均存，成本影響相對有限

一季度丙烯成本影響相對有限，對丙烯價格未有明確方向指引。一季度丙烯主要原材料價格環(huán)比漲跌均存，布倫特油價環(huán)比上漲1.36%；山東丙烷價格環(huán)比下跌1.28%；動力煤價格環(huán)比下跌17.42%。原油價格與丙烷價格環(huán)比波動幅度偏小，但原油在部分時段內(nèi)的連漲連跌對丙烯市場心態(tài)存有一定階段性影響。動力煤價格環(huán)比跌幅較為明顯，煤制丙烯生產(chǎn)成本下降，CTO裝置利潤扭虧轉(zhuǎn)盈。整體來看，一季度除煤制丙烯利潤相對可觀，其余工藝制丙烯利潤仍均處于虧損狀態(tài)，丙烯行業(yè)利潤欠佳，成本對丙烯價格存有一定托底支撐。

二季度展望：供需壓力小幅下降，市場價格或窄幅回暖

成本方面，二季度國際油價或呈現(xiàn)觸底小漲走勢，雖然前景依然謹(jǐn)慎，但是階段性季節(jié)性旺季和中東擾動，有望提振油價，對丙烯成本支撐預(yù)期小幅增強(qiáng)。供應(yīng)面，雖然二季度丙烯意向新增產(chǎn)能仍然較多，但多數(shù)裝置配套下游，部分裝置或延期投產(chǎn)。并且二季度氣溫回升，計劃內(nèi)檢修裝置數(shù)量明顯增加，將在一定程度上緩解市場供應(yīng)壓力。需求面，下游新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放將對本產(chǎn)品價格形成壓制，丙烯下游衍生品利潤狀況預(yù)計難有明顯好轉(zhuǎn)。不過二季度終端需求逐漸回暖，或向上傳導(dǎo)進(jìn)而提振丙烯需求。綜合來看，二季度丙烯成本及供需支撐小幅偏強(qiáng)，對丙烯價格下行壓力減弱，國內(nèi)丙烯市場價格或呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢，但空間預(yù)計或相對有限。