關(guān)鍵詞：消費(fèi)、增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)
導(dǎo)語(yǔ)：3月CPI顯著回升，PPI穩(wěn)中趨弱。消費(fèi)領(lǐng)域政策支持作用逐步顯現(xiàn)，耐久材及服務(wù)類價(jià)格同比回升顯著，核心CPI對(duì)物價(jià)上行的正向作用有所放大。預(yù)計(jì)后續(xù)CPI仍將保持溫和回升態(tài)勢(shì)，PPI則受海外宏觀因素影響總體偏弱。
總體來(lái)看，3月國(guó)內(nèi)物價(jià)總體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，消費(fèi)預(yù)期改善跡象顯現(xiàn)，PPI結(jié)構(gòu)性改善跡象明顯，CPI同比降幅也明顯收窄。
CPI方面，3月整體價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，同時(shí)供應(yīng)端跟隨同步轉(zhuǎn)強(qiáng)。食品方面，3月國(guó)內(nèi)畜禽產(chǎn)品供應(yīng)端略有偏緊，主糧市場(chǎng)原料價(jià)格普遍上漲，整體對(duì)農(nóng)副食品價(jià)格形成支撐。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，3月國(guó)內(nèi)豬肉均價(jià)18.85元/公斤，同比漲0.2%，環(huán)比降2%；大肉食毛雞及褐殼雞蛋均價(jià)分別為3.49元/斤、3.25元/斤，均有小幅上漲。3月以來(lái)國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖端存季節(jié)性補(bǔ)欄需求，供應(yīng)端整體偏緊影響市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。另外，糧食方面玉米市場(chǎng)貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫(kù)意愿提升，深加工及飼料企業(yè)原料采購(gòu)集中，提價(jià)收購(gòu)?fù)粕衩變r(jià)格較上月上漲。鮮菜方面3月天氣回暖后南北蔬菜供應(yīng)持續(xù)增加，影響鮮菜價(jià)格季節(jié)性走弱，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，3月蔬菜價(jià)格指數(shù)環(huán)比降6.3%，同比降9.6%。
非食品方面，汽柴油價(jià)格跟隨國(guó)際油價(jià)下行，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)3月國(guó)內(nèi)92#汽油平均價(jià)格8077元/噸，同比降6.9%，環(huán)比降5.1%。3月非假期階段出行需求轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)商業(yè)航空機(jī)票價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，部分航線價(jià)格低于高鐵，影響了旅游相關(guān)商品支出價(jià)格下行。綜合來(lái)看，3月CPI整體有漲有降，糧食、肉類等食品價(jià)格上漲相對(duì)明顯，環(huán)比改善的同時(shí)也影響CPI同比降幅明顯收窄。
核心CPI方面漲幅擴(kuò)大，對(duì)物價(jià)回升的正向帶動(dòng)增強(qiáng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI明顯回升，同比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。其中，家政服務(wù)、美發(fā)、文化娛樂服務(wù)價(jià)格分別上漲2.4%、1.2%和0.7%，養(yǎng)老服務(wù)和教育服務(wù)分別上漲1.4%和1.2%。另外扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上漲0.5%，家用器具、金飾品和服裝價(jià)格環(huán)比分別上漲2.8%、2.3%和0.7%，漲幅均高于近十年同期平均水平。
PPI方面，3月國(guó)內(nèi)主要工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏保持穩(wěn)定，部分商品受市場(chǎng)需求偏弱影響進(jìn)入檢修，而宏觀政策預(yù)期穩(wěn)定，海外關(guān)稅消息擾動(dòng)沖擊需求預(yù)期偏悲觀，進(jìn)而造成工業(yè)品價(jià)格整體承壓下行。
從3月制造業(yè)景氣指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，生產(chǎn)環(huán)節(jié)保持較高景氣回升態(tài)勢(shì)，新訂單指數(shù)有所走強(qiáng)，但出廠價(jià)格仍處于景氣收縮區(qū)間。國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)寬松格局延續(xù)，需求端鋼廠和電力需求階段性下降，影響煤炭市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，價(jià)格環(huán)比降幅超6.25%�；ぐ鍓K方面受原油市場(chǎng)帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)丙烯、純苯市場(chǎng)價(jià)格重心環(huán)比上月下降，新裝置投產(chǎn)疊加下游部分停工降負(fù)，有機(jī)化工相關(guān)商品價(jià)格承壓。國(guó)內(nèi)建材方面金屬建材市場(chǎng)價(jià)格偏弱震蕩，原料供應(yīng)寬松令成材缺乏成本端支撐，同時(shí)下游復(fù)工節(jié)奏較慢。不過(guò)受部分地區(qū)粗鋼產(chǎn)能調(diào)減政策影響，以及當(dāng)下鋼材庫(kù)存水平相對(duì)較低，成材方面的價(jià)格支撐偏強(qiáng)。3月玻璃水泥市場(chǎng)資金流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)需求基本恢復(fù)，價(jià)格環(huán)比上行。整體來(lái)看3月工業(yè)品出廠價(jià)格仍顯弱勢(shì)，影響價(jià)格同環(huán)比小幅下滑。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局表示，3月可穿戴智能設(shè)備制造價(jià)格上漲4.6%，航空航天器及設(shè)備制造價(jià)格同比上漲2.0%，船舶及相關(guān)裝置制造價(jià)格同比上漲0.7%，制藥專用設(shè)備制造價(jià)格同比上漲6.1%，包裝專用設(shè)備制造價(jià)格同比上漲1.9%，紡織專用設(shè)備制造價(jià)格同比上漲0.2%。反映出促消費(fèi)和設(shè)備更新等政策顯效，部分行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有所改善。
進(jìn)入4月，海外市場(chǎng)關(guān)稅問(wèn)題逐步升級(jí)，短期市場(chǎng)需求預(yù)期承壓，對(duì)工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格形成向下沖擊，而國(guó)內(nèi)總體物價(jià)水平得益于宏觀預(yù)期的確定性而保持相對(duì)穩(wěn)定。繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)需求提振方面具體政策落實(shí)情況，以及財(cái)政對(duì)兩重項(xiàng)目及擴(kuò)消費(fèi)方面的支持。預(yù)計(jì)海外關(guān)稅消息沖擊仍將延續(xù)，商品價(jià)格短期回調(diào)幅度較大，將影響下月PPI整體偏弱，而CPI則仍將保持溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。