導(dǎo)語：3月國內(nèi)化工品市場偏弱下行，國際原油下跌拖累成本端。芳烴、烯烴價格指數(shù)均有跌幅，不同板塊表現(xiàn)分化。4月化工品市場或止跌微幅反彈，國際原油預(yù)期偏弱，成本支撐減弱。芳烴、烯烴產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品在成本與需求的博弈下，行情分化明顯，終端需求改善與成本弱化形成對沖，部分品種有望迎來階段性修復(fù)。

3月國內(nèi)化工品市場偏弱下行，有機化工指數(shù)月均價環(huán)比下跌3.3%，其中芳烴價格指數(shù)下跌5.79%，烯烴價格指數(shù)下跌1.71%。月內(nèi)國際原油偏弱下行，WTI月均價環(huán)比下跌5.4%，成本端對化工品形成偏弱拖累。成本端對化工品市場形成明顯拖累。3月石腦油受原油下行拖累價格大跌，芳烴鏈條普遍下行。純苯港口到貨集中加重市場下跌空間。PX-PTA鏈條終端需求有所支撐，偏下游產(chǎn)品跌幅較為有限，盈利有所改善。烯烴產(chǎn)業(yè)鏈窄幅偏弱，EVA受下游需求支撐繼續(xù)上漲，丙烯酸、丙烯腈受供強需弱影響跌幅較為明顯。終端市場方面，3月房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢，汽車、家電消費增速發(fā)力，紡織行業(yè)訂單有所增加，對化纖原料需求上升，支撐相關(guān)化工品盈利逐漸改善。成本端對化工品市場形成明顯拖累。而終端需求支撐下多數(shù)偏下游化工品跌幅不及原料，化工品整體盈利情況有所改善。

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芳烴產(chǎn)業(yè)鏈跌幅較為明顯 烯烴鏈條漲跌互現(xiàn)

不同板塊來看，芳烴及下游鏈條跌幅較為明顯，烯烴鏈條漲跌互現(xiàn)。監(jiān)測的34個主要產(chǎn)品中，上漲品目4個，較上月減少10個，下跌品目28個，占比82%，較上月增加17個，持平的品目僅2個。下圖主要化工品月均價顯示，芳烴產(chǎn)業(yè)鏈偏弱運行，3月石腦油受原油下行拖累價格大跌，芳烴鏈條普遍下行。純苯港口到貨集中加重市場下跌空間。PX-PTA鏈條終端訂單持續(xù)增加，需求有所支撐，偏下游產(chǎn)品跌幅較為有限，盈利有所改善。烯烴產(chǎn)業(yè)鏈漲跌互現(xiàn)，烯烴產(chǎn)業(yè)鏈受供需支撐跌幅整體有限，EVA受下游需求支撐繼續(xù)上漲，丙烯供應(yīng)存有階段性支撐，價格微幅上漲。丙烯酸、丙烯腈因供強需弱跌幅分別達13.74%和19.91%。

成本弱化與需求回暖博弈 部分品種或迎階段性修復(fù)

4月化工品市場或止跌微幅反彈。國際原油走弱，受歐洲局勢緩和及美國關(guān)稅落地影響，成本端支撐減弱。石腦油價格承壓，純苯供應(yīng)壓力仍存，但調(diào)油需求增加或支撐甲苯、二甲苯反彈。烯烴鏈因供應(yīng)過剩價格承壓，部分下游結(jié)構(gòu)性需求向好。終端需求整體改善，房地產(chǎn)復(fù)蘇提速，汽車受車展及消費政策拉動回暖，家電因空調(diào)旺季及促銷活動提振原料需求，紡織訂單持續(xù)增長支撐聚酯鏈。市場呈現(xiàn)成本弱化與需求回暖博弈，部分品種或迎階段性修復(fù)。

國際原油預(yù)期偏弱下行，對化工品成本支撐減弱。4月來看，油市價格或呈現(xiàn)偏弱下跌行情。美俄多次談判，?；饏f(xié)議范圍繼續(xù)擴大，在不斷推進過程中，市場預(yù)期可能將會達成全面和平協(xié)議；雖然目前中東問題和中南美問題不斷，但是美國方面重心依然放在如何解決俄烏問題上，所以地緣問題逐步降溫，油價承壓；此外，目前美國發(fā)布的一系列貿(mào)易戰(zhàn)，包括對等關(guān)稅，都將在下月真正落地；同時，沙特帶領(lǐng)的歐佩克+組織，也將從下月開始逐步增產(chǎn)，目前依然沒有暫停增產(chǎn)，甚至延續(xù)減產(chǎn)的消息；美國的石油季節(jié)性旺季暫時沒有到來，石油庫存累庫壓力存在。因此，利空因素占據(jù)主導(dǎo)，原油大趨勢依然是偏弱下跌行情，對化工品成本支撐乏力。

4月芳烴產(chǎn)業(yè)鏈行情在成本弱化與需求分化下博弈，整體偏弱。石腦油受國際原油偏弱及供應(yīng)增量影響，成本壓制大，雖汽油需求回升有支撐，但仍維持低位震蕩且月均環(huán)比下跌，拖累芳烴鏈成本。PX裝置集中檢修支撐供應(yīng)收縮，可下游PTA因加工費低計劃減產(chǎn)致需求回落，在成本弱勢與供需弱平衡下橫盤震蕩，價差修復(fù)空間有限。純苯下游集中檢修使需求收縮，進口增加致供應(yīng)壓力大、庫存累積，價格將延續(xù)探底。苯乙烯成本支撐下移，但裝置檢修與下游剛需使庫存去化，價差有望擴張，利潤向下游轉(zhuǎn)移。甲苯因假期前調(diào)油需求及歐美備貨，內(nèi)外需拉動且裝置檢修致供應(yīng)偏緊，價格或偏強運行，為中短期最強品種。二甲苯雖需求邊際改善，但油價偏弱壓制，疊加PX低迷限制利潤，反彈空間有限，整體弱于甲苯。

4月國際原油預(yù)期偏弱，對化工品成本支撐減弱，烯烴產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品行情分化。丙烯方面，北方部分新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，供應(yīng)壓力大，下游需求支撐一般，價格重心預(yù)計小幅下滑。聚丙烯因檢修裝置集中，供應(yīng)壓力減小，且下游季節(jié)性需求有望好轉(zhuǎn)，市場重心或上移。乙烯4月預(yù)計前低后高，雖現(xiàn)貨供給減量、需求平穩(wěn)有支撐，但受3月下旬低位價格影響，4月價格或有所回落。聚乙烯因停車裝置少、新產(chǎn)能釋放，貨源供應(yīng)壓力持續(xù)，且春耕下地膜訂單跟進放緩，預(yù)期延續(xù)弱勢。整體來看，4月烯烴產(chǎn)業(yè)鏈在供應(yīng)、需求及成本多因素交織下，各產(chǎn)品走勢不同，需密切關(guān)注產(chǎn)能釋放、需求變動及成本端變化。