導(dǎo)語(yǔ)：2025年中國(guó)石化行業(yè)迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在產(chǎn)能擴(kuò)張浪潮推動(dòng)下，大宗通用料陷入白熱化競(jìng)爭(zhēng)，而高端材料國(guó)產(chǎn)化缺口仍亟待突破。當(dāng)煤化工、輕烴裂解與傳統(tǒng)煉油路線展開(kāi)成本與技術(shù)雙重博弈，行業(yè)格局正被24%的成本剪刀差重塑——紅桃3數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度煤制乙烯成本較傳統(tǒng)煉油路線低24%，輕烴裂解路線憑借較低邊際成本持續(xù)擠壓油頭裝置生存空間。產(chǎn)能狂飆之下，行業(yè)亟需破解“高端短缺與低端過(guò)?！钡纳顚用?，加速向精細(xì)化升級(jí)與全球化布局的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

產(chǎn)能擴(kuò)張加速，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩隱現(xiàn)

2024年四季度至2025年二季度，中國(guó)石化行業(yè)迎來(lái)新一輪產(chǎn)能集中釋放周期，其中石腦油、烯烴及芳烴鏈條成為擴(kuò)產(chǎn)主力。2025年一季度裕龍石化第二套常減壓裝置投產(chǎn)1000萬(wàn)噸，二季度鎮(zhèn)海石化二期預(yù)計(jì)新增1100萬(wàn)噸，兩家企業(yè)的新增產(chǎn)能達(dá)2100萬(wàn)噸。烯烴板塊中，乙烯新增產(chǎn)能尤為突出，2025年一季度內(nèi)蒙古寶豐煤制乙烯（100萬(wàn)噸）與裕龍石化煉化一體化項(xiàng)目（150萬(wàn)噸）相繼落地，二季度?？松梨冢?60萬(wàn)噸）和煙臺(tái)萬(wàn)華（120萬(wàn)噸）輕烴裂解裝置預(yù)計(jì)投產(chǎn)，標(biāo)志著煤化工與輕烴路線的成本競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段。芳烴鏈雖整體增速放緩，但甲苯和純苯成為亮點(diǎn)，裕龍石化在2025年二季度計(jì)劃新增90萬(wàn)噸甲苯產(chǎn)能，疊加調(diào)油需求旺季支撐，其價(jià)格或逆勢(shì)走強(qiáng)。產(chǎn)能擴(kuò)張不僅推高了行業(yè)總供給，更激發(fā)了區(qū)域供需失衡與技術(shù)路線分化的深層矛盾。

主要化工品季度新建產(chǎn)能明細(xì)表，詳見(jiàn)《化工品市場(chǎng)月度/季度研究報(bào)告》

區(qū)域分化與技術(shù)路線博弈加劇

產(chǎn)能擴(kuò)張的地域分布與技術(shù)路徑選擇深刻影響市場(chǎng)格局。2025年上半年裕龍石化、鎮(zhèn)海煉化常減壓裝置相繼投產(chǎn)，一定程度上提升了華東地區(qū)煉油集中度，通過(guò)“油頭化尾”模式，大幅增加烯烴、芳烴等化工原料產(chǎn)出，減少成品油比例。但受石腦油供應(yīng)緊張及乙烯產(chǎn)能過(guò)剩影響，油制烯烴成本承壓。貨源方面，華東新增資源將強(qiáng)化對(duì)華南、沿江及西南地區(qū)的輻射，推動(dòng)成品油及化工品跨區(qū)域流動(dòng)，同時(shí)依托寧波、煙臺(tái)港口優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大出口。此舉加速國(guó)內(nèi)煉化產(chǎn)業(yè)向高端化、一體化轉(zhuǎn)型，重塑區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局，促使多地區(qū)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)以應(yīng)對(duì)資源分流壓力。

乙烯領(lǐng)域則呈現(xiàn)煤化工與輕烴裂解的路線博弈。內(nèi)蒙古寶豐依托低價(jià)煤炭資源，將煤制乙烯成本控制在較低水平。卓創(chuàng)資訊紅桃3數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度煤制乙烯成本較傳統(tǒng)石腦油路線低24%（行業(yè)理論值參考）；而?？松梨?、煙臺(tái)萬(wàn)華通過(guò)乙烷裂解實(shí)現(xiàn)更低成本，進(jìn)一步擠壓油頭裝置生存空間。聚烯烴市場(chǎng)分化同樣明顯，聚乙烯在2025年二季度迎來(lái)?？松梨?73萬(wàn)噸高端產(chǎn)能，主要針對(duì)的是進(jìn)口替代；聚丙烯擴(kuò)產(chǎn)則以內(nèi)蒙古寶豐三線50萬(wàn)噸等通用料為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。新增產(chǎn)能過(guò)程中區(qū)域供需與技術(shù)差異的雙重分化，迫使企業(yè)必須在成本控制與市場(chǎng)定位上做出精準(zhǔn)抉擇。

石化行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張背后的結(jié)構(gòu)性矛盾突出

2025年石化行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張潮進(jìn)一步暴露結(jié)構(gòu)性矛盾。從數(shù)據(jù)看，烯烴、聚烯烴等大宗通用料產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。欢叨瞬牧蠂?guó)產(chǎn)化率不足，進(jìn)口替代空間仍然較大。區(qū)域分化同樣嚴(yán)峻，華東區(qū)域煉油能力的增加將強(qiáng)化對(duì)華南、沿江及西南地區(qū)的輻射，推動(dòng)成品油及化工品跨區(qū)域流動(dòng)。技術(shù)路線博弈成為生存關(guān)鍵。煤制乙烯憑借低原料成本搶占市場(chǎng)，輕烴裂解企業(yè)則通過(guò)乙烷鎖價(jià)構(gòu)筑成本護(hù)城河。芳烴鏈中，甲苯因調(diào)油需求與出口拉動(dòng)價(jià)格韌性較強(qiáng)，而純苯受制于下游檢修與進(jìn)口壓力，價(jià)格或進(jìn)一步探底。面對(duì)挑戰(zhàn)，當(dāng)前行業(yè)破局主要聚焦三大方向，一方面是高端化突圍，加速POE彈性體、半導(dǎo)體級(jí)化學(xué)品研發(fā)，政策端加大補(bǔ)貼傾斜；其次是全球化布局，例如PX、聚乙烯瞄準(zhǔn)東南亞、南美新興市場(chǎng)，通過(guò)長(zhǎng)協(xié)訂單對(duì)沖國(guó)內(nèi)過(guò)剩；另外部分企業(yè)加深精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，煉化一體化企業(yè)優(yōu)化裝置聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向細(xì)分市場(chǎng)定制化（醫(yī)用材料、食品包裝）。