隔夜商品市場(chǎng)概況

國際市場(chǎng)：

能源：國際油價(jià)震蕩，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在黎以、俄烏和伊朗三個(gè)地緣沖突點(diǎn)，多空消息交織，暫時(shí)形成支撐，但地緣對(duì)油價(jià)的推動(dòng)力呈現(xiàn)減弱趨勢(shì)。煤炭、天然氣供應(yīng)均相對(duì)充足，但需要持續(xù)關(guān)注俄氣輸歐的變化。

貴金屬：供給端約束疊加需求端政策利好，有色金屬板塊表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，氧化鋁受政策影響明顯，幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)仍未恢復(fù)，國內(nèi)調(diào)整出口退稅政策，部分鋁材出口退稅取消，短期利空國內(nèi)市場(chǎng)，但中長期仍構(gòu)成利好。

谷物：谷物市場(chǎng)仍缺乏有效驅(qū)動(dòng)，新糧供應(yīng)充足仍構(gòu)成對(duì)價(jià)格的約束條件。印度時(shí)隔兩年后再次通過貝納波爾-佩特拉波爾陸地港口向孟加拉出口大米。

油脂：巴西2024/25年度大豆作物種植已完成80%，進(jìn)度好于預(yù)期；馬棕櫚依舊相對(duì)偏強(qiáng)，B40生物柴油計(jì)劃仍對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。

國內(nèi)市場(chǎng)：

化工：原油價(jià)格上漲帶動(dòng)聚酯和聚烯烴成本端回溫，但挪威油田復(fù)產(chǎn)，油價(jià)上漲受阻，成本端預(yù)計(jì)仍震蕩運(yùn)行，支撐趨弱。PX供需邊際轉(zhuǎn)弱，短纖瓶片需求淡季，驅(qū)動(dòng)不足，承壓跟隨成本端變動(dòng)。聚烯烴短期基本面尚可，震蕩為主。

黑色：發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)傳遞利好消息，消費(fèi)刺激政策或在2025年延續(xù)，相關(guān)政策實(shí)時(shí)公布。受利好政策刺激，黑色系產(chǎn)品交易情緒繼續(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鐵礦石指數(shù)漲破100美元，國內(nèi)鋼廠開工刺激鐵礦石需求預(yù)期，礦石價(jià)格總體偏強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-價(jià)格：挪威油田復(fù)產(chǎn)，油價(jià)反彈受阻

截至11月19日，國際原油價(jià)格小幅收漲，WTI主力合約結(jié)算價(jià)69.24美元/桶，較前一交易日上漲0.1%。Brent主力合約結(jié)算價(jià)73.31美元/桶，較前一交易日上漲0.01%。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，截至11月19日，國際油價(jià)日內(nèi)波動(dòng)幅度較此前幾個(gè)工作日趨緩，收歸十字小陽星。前一交易日推動(dòng)油價(jià)大漲的挪威油田故障問題已經(jīng)解決。從目前油價(jià)走勢(shì)來看，在挪威油田供應(yīng)恢復(fù)后，油價(jià)再度失去了短期內(nèi)驅(qū)動(dòng)上漲的動(dòng)力。同時(shí)，近期中東局勢(shì)仍在僵持過程中，黎以和談推進(jìn)，但歐洲方面地緣存在升級(jí)跡象，19日烏克蘭方面使用了美國陸軍戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈系統(tǒng)（ATACMS）導(dǎo)彈襲擊了歐洲某國，歐美烏三方面均以證實(shí)，但日內(nèi)油價(jià)對(duì)此反應(yīng)平淡。油價(jià)短期缺乏驅(qū)動(dòng)單邊變化的信號(hào)，中長期基本面偏弱預(yù)期下，上方反彈空間受限，但歐佩克減產(chǎn)延長、庫存低位以及地緣升溫預(yù)期下，進(jìn)一步下破下方阻力位的風(fēng)險(xiǎn)也有限，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩走勢(shì)。

政策視角

宏觀-政策：消費(fèi)端利好政策或延續(xù)

發(fā)改委11月份新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，國家發(fā)展改革委將研究提出未來繼續(xù)加大支持力度、擴(kuò)大支持范圍的政策舉措，待履行相關(guān)程序后適時(shí)公開發(fā)布。（來源：央視網(wǎng)）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員劉新偉分析，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，政策延續(xù)性是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一，此前一直沒有相關(guān)表態(tài)，此次新聞發(fā)布會(huì)上關(guān)于政策接續(xù)性的回答對(duì)市場(chǎng)有明顯刺激作用。國內(nèi)商品市場(chǎng)有擺脫下跌調(diào)整跡象。此外發(fā)改委還表示隨著存量政策持續(xù)顯效、增量政策有效落實(shí)、政策組合效應(yīng)不斷釋放，11月、12月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望延續(xù)10月份以來回升向好的態(tài)勢(shì)?？紤]市場(chǎng)預(yù)期，前期利好政策的延續(xù)性或于近期公布。按照此前商務(wù)部等114個(gè)部門發(fā)布的相關(guān)方案，消費(fèi)品以舊換新政策執(zhí)行日期到2024年12月31日結(jié)束。

電力-政策：國家能源局印發(fā)《電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控辦法》

11月19日，國家能源局發(fā)布關(guān)于印發(fā)《電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控辦法》的通知?！峨娋W(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控辦法》補(bǔ)充了電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控范疇和責(zé)任主體。將新型并網(wǎng)主體納入電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控范疇，明確電網(wǎng)企業(yè)、發(fā)電企業(yè)、電力用戶和其他并網(wǎng)主體的業(yè)主單位等風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)方責(zé)任。（來源：國家能源局）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，當(dāng)前，新型電力系統(tǒng)發(fā)展迅速，新型并網(wǎng)主體不斷涌現(xiàn)，電網(wǎng)安全形勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜，也正是在此背景下，國家能源局出臺(tái)了上述《辦法》?！掇k法》將新型并網(wǎng)主體納入管控范疇，清晰劃分了電網(wǎng)企業(yè)、發(fā)電企業(yè)、電力用戶和其他并網(wǎng)主體業(yè)主單位等各方責(zé)任，構(gòu)建起更全面的責(zé)任網(wǎng)絡(luò)，讓安全風(fēng)險(xiǎn)管控工作有章可循，各主體權(quán)責(zé)清晰。

《辦法》主要的內(nèi)容是對(duì)國家能源局2014年出臺(tái)的《電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管控辦法(試行)》進(jìn)行了進(jìn)一步完善、補(bǔ)充，并針對(duì)新型電力系統(tǒng)做了相應(yīng)的調(diào)整?！掇k法》分為七章35條，總體上沿用了原有的框架結(jié)構(gòu)，固化保留了成熟的經(jīng)驗(yàn)做法，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化源頭治理，針對(duì)性補(bǔ)充適應(yīng)新型電力系統(tǒng)新問題新挑戰(zhàn)的管控措施。如在風(fēng)險(xiǎn)定級(jí)方面，對(duì)照事故劃分標(biāo)準(zhǔn)將原三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)改為四級(jí)，并納入縣域電網(wǎng)全停情況，這種細(xì)化極為關(guān)鍵。它使風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估更科學(xué)精準(zhǔn)，不同等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)都能得到恰當(dāng)應(yīng)對(duì)，就像為電網(wǎng)安全裝上了更精密的“報(bào)警器”和“控制閥”。同時(shí)，《辦法》還加強(qiáng)了與實(shí)際工作的銜接。年度運(yùn)行方式分析機(jī)制的融入，以及迎峰度夏、迎峰度冬專項(xiàng)安全風(fēng)險(xiǎn)分析和報(bào)告制度，讓風(fēng)險(xiǎn)管控工作更具前瞻性和系統(tǒng)性。電網(wǎng)企業(yè)可依此更好地組織協(xié)調(diào)，發(fā)電企業(yè)能明確自身在不同時(shí)期的職責(zé)，電力用戶也能做好相應(yīng)準(zhǔn)備。對(duì)于新型并網(wǎng)主體而言，這是規(guī)范自身發(fā)展、保障并網(wǎng)安全的重要指引。

《辦法》印發(fā)后對(duì)發(fā)電、電網(wǎng)和用戶端均有重要的意義：對(duì)發(fā)電企業(yè)，明確責(zé)任，促使其配合電網(wǎng)工作、落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制；對(duì)電網(wǎng)企業(yè)，需強(qiáng)化組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)新能源接入；對(duì)用戶，增強(qiáng)其安全意識(shí)，促使其配合電網(wǎng)并合理用電，保障電力供應(yīng)安全穩(wěn)定。

宏觀觀察

雙碳-數(shù)據(jù)：盡早構(gòu)建形成系統(tǒng)完備的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系

國家發(fā)改委11月19日舉行的11月份新聞發(fā)布會(huì)上，國家發(fā)改委政策研究室副主任、委新聞發(fā)言人表示，國家發(fā)改委將加強(qiáng)工作統(tǒng)籌，建立碳排放統(tǒng)計(jì)核算工作協(xié)調(diào)機(jī)制，指導(dǎo)各地出臺(tái)碳排放核算工作指引和方法指南，推動(dòng)有關(guān)部門抓好任務(wù)落實(shí)，盡早構(gòu)建形成系統(tǒng)完備的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系。（來源：中國新聞網(wǎng)）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，盡早構(gòu)建形成系統(tǒng)完備的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系，對(duì)于我國應(yīng)對(duì)氣候變化、實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展都具有重要意義。

近幾年，我國各部門、各行業(yè)都在為碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系的建設(shè)而努力。2024年7月30日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《加快構(gòu)建碳“”排放雙控制度體系工作方案》中提到“要進(jìn)一步完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系，為‘十五五’ 時(shí)期在全國范圍實(shí)施碳排放雙控奠定基礎(chǔ)。其中包括推動(dòng)將碳排放指標(biāo)納入規(guī)劃，合理確定五年規(guī)劃期碳排放目標(biāo)；制定碳達(dá)峰碳中和有關(guān)行動(dòng)方案，細(xì)化工作舉措等。”

2024年10月8日，國家發(fā)改委等八部門聯(lián)合印發(fā)的《完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系工作方案》中明確了到2025年和 2030 年的工作目標(biāo)，部署了一系列重點(diǎn)任務(wù)，包括健全區(qū)域碳排放統(tǒng)計(jì)核算制度、完善重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域碳排放核算機(jī)制、健全企業(yè)碳排放核算方法、構(gòu)建項(xiàng)目碳排放和碳減排核算體系、建立健全碳足跡管理體系、建設(shè)國家溫室氣體排放因子數(shù)據(jù)庫等，旨在加快建成體系完備、相互銜接、支撐有力、統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系，為實(shí)施碳排放雙控制度提供有力支撐。

對(duì)于大宗商品的生產(chǎn)企業(yè)而言，生產(chǎn)、運(yùn)輸、包裝、消費(fèi)等過程都是碳排放的來源，完善的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系將促使企業(yè)更加重視自身的碳排放管理。企業(yè)需要建立健全內(nèi)部的碳排放核算制度，準(zhǔn)確計(jì)量和報(bào)告自身的碳排放情況，這將有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)節(jié)能減排的潛力和機(jī)會(huì)，降低生產(chǎn)成本，提高能源利用效率，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，準(zhǔn)確的碳排放數(shù)據(jù)也為企業(yè)參與碳市場(chǎng)交易、開展碳資產(chǎn)管理等提供了基礎(chǔ)。