隔夜商品市場(chǎng)概況

國(guó)際市場(chǎng)：

能源：國(guó)際油價(jià)圍繞70美元波動(dòng)，地緣是當(dāng)前多空雙方重要的“砝碼”，基本面利多因素難尋，警惕地緣消退后的破位下跌。

貴金屬：俄烏互射導(dǎo)彈加劇市場(chǎng)對(duì)地緣擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒推高貴金屬價(jià)格，紐約期金主力突破2700美元關(guān)鍵位，看漲趨勢(shì)進(jìn)一步堅(jiān)實(shí)。

谷物：法麥播種進(jìn)展順利，地緣問(wèn)題并未對(duì)貿(mào)易市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性影響，國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格回落；拉尼娜事件發(fā)生概率進(jìn)一步下調(diào)且持續(xù)時(shí)間短暫，影響谷物市場(chǎng)整體回調(diào)。

油脂：隨著南美作物播種不斷提速，對(duì)巴西大豆供應(yīng)有增加預(yù)期，從原料端利空油脂市場(chǎng)，棕櫚油相對(duì)其他油脂溢價(jià)逐步收窄，價(jià)格下跌。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

化工：聚烯烴檢修高位支撐價(jià)格，但下游新訂單跟進(jìn)不足，需求偏弱，抑制漲幅，短期走勢(shì)震蕩，中期面臨檢修回歸和新產(chǎn)能投放偏空。地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫推漲油價(jià)，聚酯商品自身基本面驅(qū)動(dòng)力不足，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本端走勢(shì)震蕩。

黑色：市場(chǎng)處于宏觀真空期，后續(xù)關(guān)注12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)期。基本面上看無(wú)重大變化，供給，庫(kù)存均微降，預(yù)期成材價(jià)格仍震蕩為主，驅(qū)動(dòng)暫時(shí)缺少。

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-供應(yīng)：消息端稱OPEC+或?qū)⒗^續(xù)推遲減產(chǎn)

據(jù)了解討論情況的歐佩克+三位消息人士稱，由于全球石油需求疲軟，該組織可能會(huì)在12月1日的會(huì)議上再次推遲增產(chǎn)計(jì)劃。其中一名消息人士說(shuō)：“我不能說(shuō)這在該組織內(nèi)很受歡迎，但大家不會(huì)強(qiáng)烈反對(duì)推遲到明年第一季?！保▉?lái)源：公開(kāi)資料整理）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，臨近12月1日OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，消息端再傳OPEC+或?qū)⒀娱L(zhǎng)減產(chǎn)，一定程度上提振了市場(chǎng)情緒，但尚未得到沙特等國(guó)回應(yīng)。自2023年11月宣布的220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)協(xié)議至今已有一年時(shí)間，2024年內(nèi)由于需求疲軟、油價(jià)缺乏支撐，OPEC+頻頻延長(zhǎng)減產(chǎn)，從延長(zhǎng)一季度至11月延長(zhǎng)一個(gè)月，體現(xiàn)的或是OPEC+對(duì)油價(jià)和增產(chǎn)決議的觀望以及內(nèi)部博弈的愈發(fā)激烈。從OPEC+在增產(chǎn)和減產(chǎn)保價(jià)兩面來(lái)進(jìn)行分析，一方面，OPEC+進(jìn)一步深化減產(chǎn)的可能性微乎其微，以阿聯(lián)酋為代表的成員國(guó)擁有大量閑置產(chǎn)能，尋求增產(chǎn)意愿強(qiáng)，6月的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議中阿聯(lián)酋獲得2025年產(chǎn)量配額增加30萬(wàn)桶/日，伊拉克也尋求配額增加，尼日利亞、利比亞等國(guó)均對(duì)2025年產(chǎn)量增加有所計(jì)劃，同時(shí)非OPEC+國(guó)家的產(chǎn)量不斷增加也擠壓了OPEC+市場(chǎng)份額。另一方面，延長(zhǎng)減產(chǎn)和恢復(fù)增產(chǎn)均是有可能的事件，當(dāng)前油價(jià)短期內(nèi)由于OPEC+方面減產(chǎn)協(xié)議仍在持續(xù)，供需矛盾不大，但中長(zhǎng)期的預(yù)期偏空幾乎是當(dāng)前市場(chǎng)統(tǒng)一的悲觀預(yù)期，限制了油價(jià)的上漲，缺乏實(shí)質(zhì)利好支撐的情況下，OPEC+以沙特為首的國(guó)家國(guó)內(nèi)財(cái)政盈虧平衡油價(jià)也較當(dāng)前的國(guó)際原油價(jià)格更高，確實(shí)存在挺價(jià)的意愿，從目前OPEC+幾度強(qiáng)調(diào)超產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)補(bǔ)償也能有所反映，但可以看到的是，年內(nèi)幾度延長(zhǎng)減產(chǎn)帶來(lái)的支撐效果趨弱，即使OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)也不能扭轉(zhuǎn)需求偏弱和新能源替代下中長(zhǎng)期過(guò)剩的格局，但短期內(nèi)確實(shí)會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生底部支撐。

進(jìn)出口-油籽：油菜籽單月進(jìn)口創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月份進(jìn)口84.3萬(wàn)噸油菜籽，高于9月份的80.69萬(wàn)噸，高于去年10月份的3.44萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。10月份中國(guó)從加拿大進(jìn)口83.53萬(wàn)噸油菜籽，從俄羅斯進(jìn)口5010噸，從蒙古進(jìn)口2758噸。今年頭10個(gè)月，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為507.44萬(wàn)噸，比去年同期的427.1萬(wàn)噸提高18.81%。其中從加拿大進(jìn)口484.3萬(wàn)噸，占比95.4%；從俄羅斯進(jìn)口18.45萬(wàn)噸，占比3.6%；從蒙古進(jìn)口4.64萬(wàn)噸。（來(lái)源：海關(guān)總署數(shù)據(jù) ）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，隨著中加關(guān)系緩和，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并且年內(nèi)進(jìn)入9月后菜籽需求季節(jié)性增加。同時(shí)海外菜籽價(jià)格進(jìn)入低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽榨利進(jìn)入8月后明顯回升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口量隨之增大，進(jìn)口規(guī)模遠(yuǎn)超2018年以來(lái)同期?；久鎭?lái)看，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽供應(yīng)十分充裕，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口菜籽庫(kù)存一度升至2020年以來(lái)新高水平，而需求方面表現(xiàn)則相對(duì)偏弱，菜油進(jìn)口增長(zhǎng)乏力，進(jìn)口壓榨菜粕持續(xù)累庫(kù)；后續(xù)終端飼料消費(fèi)即將進(jìn)入淡季，菜油季節(jié)性需求回升但菜油相較豆油價(jià)差處于歷史偏低水平，棕油價(jià)格逐步回調(diào)，也較難形成需求端的有效提振。此外，加拿大作物產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期大部分已經(jīng)被交易員定價(jià)，未來(lái)國(guó)內(nèi)菜籽價(jià)格或跟隨國(guó)際菜籽市場(chǎng)走弱，進(jìn)口量也將逐步回落，四季度整體進(jìn)口水平或?qū)⑿∮?00萬(wàn)噸。

宏觀觀察

基建-充電樁：1-10月全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施新增328.8萬(wàn)臺(tái)

據(jù)央視網(wǎng)11月23日?qǐng)?bào)道，中國(guó)充電聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月份，我國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為328.8萬(wàn)臺(tái)，同比上升19.8%。截至今年10月，我國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量達(dá)到1188.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)49.4%，其中，包括339萬(wàn)個(gè)公共充電樁和849萬(wàn)個(gè)隨車私人充電樁。（來(lái)源：央視網(wǎng)）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，在當(dāng)前我國(guó)電力裝機(jī)快速增長(zhǎng)，綠電比例不斷擴(kuò)大，同時(shí)電車的“三電”技術(shù)快速發(fā)展的背景下，充電基礎(chǔ)設(shè)施是電動(dòng)汽車發(fā)展的關(guān)鍵“隘口”，是基石也是穩(wěn)定器。充電基礎(chǔ)設(shè)施的快速建設(shè)，背后是新能源車發(fā)展、推廣的不斷加速，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年新能源汽車年產(chǎn)銷量突破千萬(wàn)，國(guó)內(nèi)保有量已超過(guò)2800萬(wàn)輛，對(duì)于充電設(shè)施的需求持續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)合上述充電樁的數(shù)據(jù)可以折算出“樁車比”已達(dá)到1:24，“樁車比” 漸趨合理，緊跟用車節(jié)奏。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，1-10月，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量達(dá)328.8萬(wàn)臺(tái)，同比上升19.8%，累計(jì)量截至10月已破1188.4萬(wàn)臺(tái)，同比激增49.4%，公樁339萬(wàn)個(gè)、私樁849萬(wàn)個(gè)，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正式進(jìn)入“快車道”，建設(shè)速度十分可觀。我國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不僅在數(shù)量上快速增長(zhǎng)，其布局也在不斷優(yōu)化，向更廣泛的區(qū)域延伸，包括縣鄉(xiāng)等地區(qū)，以滿足不同地區(qū)新能源汽車用戶的充電需求，促進(jìn)新能源汽車在全國(guó)范圍內(nèi)的普及。另外，充電設(shè)施的技術(shù)也不斷突破發(fā)展，解決了許多充電的困難和焦慮：如大功率、無(wú)線、移動(dòng)充電突破傳統(tǒng)局限，智能調(diào)配、車網(wǎng)互動(dòng)，提升用車的效能與體驗(yàn)。

總體來(lái)看，新能源車的推廣替代仍在進(jìn)行中，充電設(shè)施的發(fā)展也將繼續(xù)保持較高速度，充電行業(yè)也將繼續(xù)完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，并帶動(dòng)相關(guān)材料供應(yīng)、安裝維護(hù)等行業(yè)發(fā)展。

雙碳-標(biāo)準(zhǔn)：《溫室氣體產(chǎn)品碳足跡量化方法與要求電解鋁》

由中鋁集團(tuán)所屬鄭州研究院牽頭，云鋁股份、中鋁股份、包頭鋁業(yè)、中鋁環(huán)保等單位參與編制的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《溫室氣體產(chǎn)品碳足跡量化方法與要求電解鋁》發(fā)布，將于2025年5月1日起實(shí)施。（來(lái)源：中鋁集團(tuán)）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員劉新偉分析，我國(guó)是有色金屬大國(guó)，具有全球最健全的科技聯(lián)、最完備的建設(shè)鏈、最完整的產(chǎn)業(yè)鏈、最大規(guī)模的產(chǎn)能、最大市場(chǎng)的需求。原鋁產(chǎn)量連續(xù)21年位居世界首位，是繼建材、鋼鐵行業(yè)之后的第三大碳排放行業(yè)。鋁生產(chǎn)過(guò)程中的碳排放占有色行業(yè)碳排放的76%。電解鋁產(chǎn)品碳足跡量化方法對(duì)后續(xù)我國(guó)鋁產(chǎn)品出口以及鋁制品出口有積極推動(dòng)意義。電解鋁是第二批進(jìn)入到全國(guó)碳市場(chǎng)的產(chǎn)品，未來(lái)電解鋁行業(yè)將面臨來(lái)自碳配額的限制又可以借助碳市場(chǎng)建立自己的碳金融體系。