隔夜商品市場概況

國際市場：

能源：美國感恩節(jié)假期休市，國際原油成交量減少，OPEC+會議延遲，國際油價盤整等待下周的會議結(jié)果，提示關(guān)注黎以?；饏f(xié)議的不穩(wěn)定性。

貴金屬：受美盤假期影響，貴金屬市場暫時企穩(wěn)，地緣及關(guān)稅問題暫無新動向，市場后續(xù)對黃金定價開始逐步轉(zhuǎn)向12月美聯(lián)儲議息會決議預期。

谷物：國內(nèi)玉米及小麥需求仍然偏低，供應(yīng)相對充裕，外盤由于休市暫無遠期指引，國內(nèi)谷物市場價格延續(xù)小幅下跌態(tài)勢。

油脂：馬棕油減產(chǎn)預期在天氣影響下進一步放大，市場繼續(xù)震蕩走強，帶動相關(guān)油脂市場上漲；另外國內(nèi)大豆后續(xù)供應(yīng)問題將在天氣預期和關(guān)稅問題上逐步強化遠月基差回升。

國內(nèi)市場：

化工：聚烯烴檢修高位，下游需求轉(zhuǎn)弱，短期基本面仍有支撐。聚酯商品基本面驅(qū)動偏弱，成本端震蕩盤整，聚酯價格承壓。

黑色：主力合約逐步進入移倉換月階段，市場關(guān)注點在于倉單的定價以及冬儲的情況。當前看，冬儲的影響相對較弱，但仍有一定的支撐作用。短期仍關(guān)注宏觀面的擾動，觀望為主。

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-價格：震蕩盤整，等待OPEC+會議

截至11月28日，國際原油價格小幅收漲，Brent主力合約結(jié)算價72.28美元/桶，單日僅上漲0.48美元/桶，漲幅0.66%。（來源：ICE）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，截至11月28日，油市交易清淡，繼續(xù)震蕩盤整。自11月25日油價因受黎以停火協(xié)議造成的地緣溢價回吐而大幅下跌后，已經(jīng)連續(xù)三個交易日小幅變動，波動區(qū)間圍繞72.5美元/桶震蕩。近期市場的關(guān)注點主要集中于12月OPEC+即將召開的會議上，昨日OPEC+將會議由12月1日推遲至12月5日，理由在于日程沖突，對此市場反應(yīng)有限，雖然可能對成員國存在分歧有擔憂，但目前市場預期一致在于OPEC+將進一步延長減產(chǎn)。值得注意的是，從前幾次減產(chǎn)延長協(xié)議來講，如果OPEC+如當前市場預期一般延長減產(chǎn)1-3個月，則提振作用或有限，甚至會議落地后油價表現(xiàn)也可能不盡人意，一方面，前期市場已經(jīng)計價減產(chǎn)延長，“買預期賣現(xiàn)實”的情況也可能導致價格回落；另一方面，僅延長減產(chǎn)難改供過于求預期格局，且阿聯(lián)酋25年可以推進自身增產(chǎn)的配額。OPEC+會議落地前，價格變動缺乏驅(qū)動力，近期同樣關(guān)注中東/歐洲地緣局勢變動。

農(nóng)業(yè)-天氣：東南亞兩大作物產(chǎn)量損失仍持續(xù)

據(jù)當?shù)卣畾庀蟛块T稱，世界兩大棕櫚油生產(chǎn)國印度尼西亞和馬來西亞遭受了致命的山體滑坡和停電，而泰國和菲律賓的部分地區(qū)則面臨嚴重的洪水。（來源：博易大師）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，受持續(xù)暴雨影響，印尼和馬來西亞兩大主要農(nóng)業(yè)作物品種棕櫚油和橡膠的生產(chǎn)形勢嚴峻。由于適逢雨季，疊加臺風頻繁，尤其是在拉尼娜影響下，東南亞地區(qū)出現(xiàn)暴雨洪澇甚至“雨水炸彈”的影響也隨之加劇。根據(jù)全球氣候展望的結(jié)論來看，2024年四季度至2025年將大概率形成短時的拉尼娜氣候，但影響強度明顯偏弱。盡管如此，今年東南亞地區(qū)的降雨量仍然突破常規(guī)水平。根據(jù)越南政府的氣象部門預測，以出口為主的北部代工重鎮(zhèn)等降雨量將比平時要多，另外越南中部工業(yè)地區(qū)在2025年整個3月將出現(xiàn)有多達5個大洪水的可能。暴雨也持續(xù)影響了地區(qū)的主要農(nóng)業(yè)作物生產(chǎn)，包括棕櫚油、天然橡膠在內(nèi)的主要農(nóng)產(chǎn)品，今年9月下旬以來的價格漲幅分別達到了28%和16%，其中天然橡膠價格水平一度突破近五年高點。根據(jù)東南亞各國后續(xù)天氣發(fā)展情況預計，未來供應(yīng)端對兩大作物生產(chǎn)的擾動仍將持續(xù)，并繼續(xù)支撐價格的高位上漲。

政策視角

宏觀-政策：降低全社會物流成本，利好化工物流園區(qū)各企業(yè)降本增效

中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《有效降低全社會物流成本行動方案》（下稱方案），從全局和戰(zhàn)略高度對有效降低全社會物流成本作出部署。今年以來，全國新開通鐵路專用線59條，在建30余條，新增貨物發(fā)到量近2000萬噸。（中國政府網(wǎng)）

卓創(chuàng)資訊研究院院長孫光梅分析，此方案匹配多個政策，結(jié)合運輸、倉儲、配送等不同物流環(huán)節(jié)全方位、系統(tǒng)性降低全社會物流成本。需要重點關(guān)注的是，完善綜合運輸集疏運體系，“推進沿海主要港口利用疏港鐵路、水路、封閉式皮帶廊道、新能源汽車運輸大宗貨物的比例超過80%；加大重點地區(qū)運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。推進京津冀地區(qū)、晉陜蒙煤炭主產(chǎn)區(qū)等重點地區(qū)煤炭、礦石等大宗貨物運輸綠色低碳轉(zhuǎn)型，引導支持工礦企業(yè)和運輸企業(yè)發(fā)展“散改集”、公鐵聯(lián)運、鐵水聯(lián)運，降低大宗貨物中長距離公路運輸比例”。這對于全國化工、物流園區(qū)的部分企業(yè)來說，意義重大，因過去園區(qū)“最后一公里”的難題導致物流管理成本居高。

根據(jù)11月28日吹風會了解到，社會企業(yè)對鐵路專用線的建議需求將會進一步得到滿足，據(jù)卓創(chuàng)不完全統(tǒng)計，僅2018-2023年公布的化工園區(qū)數(shù)量就有612個，此次方案特別是“距離鐵路車站20公里以內(nèi)、年運量150萬噸以上的主要港區(qū)、工業(yè)和物流園區(qū)建設(shè)鐵路專用線”的企業(yè)將受益，具體體現(xiàn)在準用用設(shè)計規(guī)范在安全基礎(chǔ)上，合理降低建設(shè)標準，幫助企業(yè)節(jié)省專用線的建設(shè)費用。另外，根據(jù)《鐵路專用線運營服務(wù)管理辦法》，鼓勵企業(yè)擴大專用線共用，自主選擇代運營、代維護服務(wù)，向社會公布物流服務(wù)項目和收費標準，協(xié)調(diào)企業(yè)與鐵路一道同步降低專用線的相關(guān)收費，進一步減少客戶的全程物流成本。上述舉措，將有利于上述企業(yè)在物流方面，起到降本增效作用。

同時，《行動方案》也精準匹配了糧油近年來的行業(yè)物流運輸痛點。根據(jù)近年來對行業(yè)的觀察，結(jié)合前期食用油運輸車輿論事件的思考，糧油行業(yè)無論在運輸還是倉儲等方面，存在的問題遠高于一般意義上的安全與低成本所帶來的隱患。油料方面，物流成本高主要是由于油料運輸?shù)奶厥庑?，需要專業(yè)的運輸設(shè)備和倉儲設(shè)施，同時運輸距離較長，損耗較大。而糧食運輸量大、距離遠，且對運輸條件要求較高，物流環(huán)節(jié)的成本一直居高不下。糧油運輸過程中的裝卸、倉儲、損耗等費用，以及油價上漲、信息不對稱等因素，均是物流成本增加的核心要素，該方案出臺，對于上述“堵點、卡點”將有一定程度的緩解。當然，實際落地還需要各門分協(xié)同，因為“有效降低全社會物流成本是一項系統(tǒng)工程”。

宏觀視角

雙碳-CCUS：28家中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體正式啟動

11月26日，由國務(wù)院國資委指導、中國華能和中國石油聯(lián)合主辦的中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體啟動會在京召開，中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體正式啟動。（來源：中國石油報）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，中央企業(yè)CCUS創(chuàng)新聯(lián)合體的啟動是我國在推動CCUS產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的一項重要舉措，有望通過協(xié)同創(chuàng)新、資源整合等方式，加速CCUS技術(shù)的進步和產(chǎn)業(yè)的成熟。

該聯(lián)合體集結(jié)28家央企力量，融合央企產(chǎn)業(yè)實力、地方國企資源、高校科研智慧與院所專長，多元主體優(yōu)勢互補。目前，CCUS作為碳減排“利器”，雖具潛力卻面臨技術(shù)瓶頸、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同不足、標準缺失等諸多困境。創(chuàng)新聯(lián)合體直擊痛點，聚焦產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略需求，搭建全產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動平臺，讓碳捕集、運輸、封存各環(huán)節(jié)無縫銜接，打破“各自為戰(zhàn)”僵局；發(fā)力攻克核心技術(shù)，啃下成本、效率難題這塊“硬骨頭”；搭設(shè)標準體系架構(gòu)，為項目規(guī)范、市場拓展筑牢根基，還以四大重點工程為撬點，精準發(fā)力補短板。（四大工程在消息中并沒有詳細闡述，若結(jié)合前期的CCUS項目來看，四大工程或為CCUS的補鏈工程、延鏈工程、升鏈工程和建鏈工程）

聯(lián)合體除了能夠在技術(shù)和應(yīng)用中解決CCUS的難點堵點，還可以借助央企的市場影響力，激活資本的力量，加快推進CCUS的市場化和商業(yè)化，從試點示范賣相大規(guī)模應(yīng)用，助力雙碳目標和能源轉(zhuǎn)型。CCUS作為減碳的最后一項手段，重點排放單位的企業(yè)都應(yīng)該對此保持關(guān)注，及時調(diào)整生產(chǎn)工藝，優(yōu)化CCUS設(shè)備等。