隔夜商品市場(chǎng)概況

國(guó)際市場(chǎng)：

能源：韓國(guó)地緣雖不影響供應(yīng)，但風(fēng)險(xiǎn)情緒仍然作用于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；OPEC+會(huì)議前推遲增產(chǎn)的預(yù)期占主導(dǎo)，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)陽(yáng)收漲；油價(jià)實(shí)質(zhì)性的基本面支撐仍然較弱，提示關(guān)注OPEC+會(huì)議結(jié)果及預(yù)期差。

金屬：韓國(guó)政壇事變以及法國(guó)財(cái)政預(yù)算問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，推升美債、日元、貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲，截至美盤收盤時(shí)間價(jià)格有所回落。

谷物：南美及澳洲地區(qū)谷物增產(chǎn)潛力較大，繼續(xù)壓制玉米、小麥等主要谷物市場(chǎng)價(jià)格，美玉米漲后小幅下跌，美麥延續(xù)震蕩格局。

油脂：出口需求不利影響消退，供應(yīng)收縮引導(dǎo)馬棕油繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，同時(shí)在原油市場(chǎng)走強(qiáng)的帶動(dòng)下，進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)其他油脂市場(chǎng)的悲觀情緒，價(jià)格跟隨上行。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

化工： LLDPE沖高回落，PP震蕩下跌，聚烯烴商品短期檢修高位、庫(kù)存去化、下游剛需支撐，基本面矛盾不顯，但供應(yīng)增加預(yù)期疊加需求趨弱承壓。成本端油價(jià)上漲帶動(dòng)PX價(jià)格回升，預(yù)計(jì)仍將跟隨成本端走勢(shì)變動(dòng)，等待OPEC+會(huì)議落地。

黑色：地緣焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向東北亞，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒抬升，國(guó)內(nèi)黑色系產(chǎn)品總體維持震蕩局勢(shì)，關(guān)注冬儲(chǔ)預(yù)期帶給市場(chǎng)的影響，弱需求的問(wèn)題依舊牽動(dòng)市場(chǎng)，但價(jià)格上或難有深度下跌調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)觀察

產(chǎn)業(yè)-鋼鐵：特朗普反對(duì)日本制鐵收購(gòu)美國(guó)鋼鐵

日本制鐵公司在回應(yīng)特朗普社交媒體帖文時(shí)表示，決心以加強(qiáng)美國(guó)工業(yè)、國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈彈性和美國(guó)國(guó)家安全的方式保護(hù)和發(fā)展美國(guó)鋼鐵。此前，特朗普在社交媒體上表示，完全反對(duì)日本制鐵收購(gòu)美國(guó)鋼鐵，上任總統(tǒng)時(shí)將阻止日本制鐵與美國(guó)鋼鐵的交易。（來(lái)源：央視財(cái)經(jīng)）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員劉新偉分析，2023年12月日本制鐵公司宣布將斥資149億美元收購(gòu)美國(guó)鋼鐵公司，但該項(xiàng)收購(gòu)案遲遲未通過(guò)美國(guó)的“安全審查”，特朗普和哈里斯在總統(tǒng)競(jìng)選中均表示反對(duì)該收購(gòu)案，原因均涉及國(guó)家安全問(wèn)題。日鐵年產(chǎn)能在5000萬(wàn)噸左右，2023年產(chǎn)量為4366萬(wàn)噸，排名第四位，美國(guó)鋼鐵公司產(chǎn)量1575萬(wàn)噸，排名第24位，日本制鐵和美國(guó)鋼鐵合計(jì)產(chǎn)量為5941萬(wàn)噸，若日本制鐵完成對(duì)美國(guó)鋼鐵的收購(gòu)其排名會(huì)超越鞍鋼集團(tuán)，成為全球第三大鋼鐵該公司，僅次于安塞樂(lè)米塔爾和中國(guó)寶武。

美國(guó)鋼鐵公司以電弧爐技術(shù)為主，技術(shù)領(lǐng)先全球，旗下大和鋼鐵公司主要生產(chǎn)新一代高利潤(rùn)扁平材產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于特斯拉等高端制造業(yè)。此外，美國(guó)鋼鐵公司旗下還有北美礦山資源。日本制鐵若完成對(duì)美國(guó)鋼鐵的收購(gòu)，既有技術(shù)上的收獲，又有礦山資源，另外電弧爐產(chǎn)能占比增加也會(huì)增加其在雙碳背景下的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

原油-價(jià)格：地緣疊加供應(yīng)預(yù)期，油價(jià)漲超2%

截至12月3日，WTI主力合約結(jié)算價(jià)69.94美元/桶，較前一日上漲1.84美元/桶，漲幅2.7%；Brent主力合約結(jié)算價(jià)73.62美元/桶，較前一日上漲2.49美元/桶，漲幅2.49%。（來(lái)源：NYMEX、ICE）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，在經(jīng)歷連續(xù)五個(gè)交易日的橫盤震蕩走勢(shì)后，國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)了顯著的上漲行情，但從油價(jià)的整體趨勢(shì)來(lái)看，仍舊沒有突破67-72美元/桶的震蕩區(qū)間，并且油價(jià)仍然是上方承壓態(tài)勢(shì)。昨日油價(jià)上漲的因素，或主要來(lái)自于黎以方面的地緣風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)對(duì)OPEC+延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期。上周黎以?；饏f(xié)議達(dá)成使得油價(jià)回吐地緣溢價(jià)，但在?；饏f(xié)議推進(jìn)的過(guò)程中，黎以雙方仍舊沖突不斷，不順利的推進(jìn)過(guò)程也讓市場(chǎng)不能全然放松來(lái)自中東的地緣壓力，因此，近期地緣對(duì)油價(jià)的支撐力仍存。而OPEC+方面，市場(chǎng)則是繼續(xù)計(jì)入減產(chǎn)延長(zhǎng)的預(yù)期，雖然從實(shí)際的供需層面來(lái)講，僅是延長(zhǎng)減產(chǎn)無(wú)法扭轉(zhuǎn)2025年的供過(guò)于求預(yù)期，但短期內(nèi)市場(chǎng)的情緒得到了提振，資金面在經(jīng)歷了多日的盤整后也需要一個(gè)突破口，12月5日OPEC+會(huì)議落地后，若結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期的延長(zhǎng)至2025年一季度的預(yù)期，或仍將有上漲表現(xiàn)。

宏觀視角

雙碳-CCER：首個(gè)新CCER項(xiàng)目完成登記

12月3日，全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記系統(tǒng)及信息平臺(tái)更新了已登記項(xiàng)目信息，首個(gè)完成登記的項(xiàng)目為國(guó)家電投山東半島南3號(hào)301.6MW海上風(fēng)電項(xiàng)目，由中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)碳中和專業(yè)委員會(huì)成員單位中環(huán)聯(lián)合（北京）認(rèn)證中心有限公司負(fù)責(zé)審定。該項(xiàng)目年減排量約為50萬(wàn)噸（來(lái)源：中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，首個(gè)完成登記的新CCER項(xiàng)目的出現(xiàn)，標(biāo)志著我國(guó)在溫室氣體自愿減排相關(guān)機(jī)制推進(jìn)方面有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，為后續(xù)更多項(xiàng)目參與登記、通過(guò)減排量交易等方式助力節(jié)能減排、推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及實(shí)現(xiàn)低碳綠色發(fā)展起到了良好的示范引領(lǐng)作用。

從上述項(xiàng)目本身來(lái)看，國(guó)家電投山東半島南3號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目，該項(xiàng)目早在2020年7月8日就開工建設(shè)，于2021年9月29日首批風(fēng)機(jī)成功并網(wǎng)，并且在2021年12月16日實(shí)現(xiàn)了58臺(tái)風(fēng)機(jī)全容量并網(wǎng)。此項(xiàng)目由中環(huán)聯(lián)合認(rèn)證審定，海陽(yáng)電投負(fù)責(zé)建運(yùn)，規(guī)模宏大，58臺(tái)單機(jī)5.2MW風(fēng)機(jī)組成301.6MW總裝機(jī)容量，年運(yùn)行2664.8小時(shí)，年發(fā)電803701MWh清潔電量輸入華北電網(wǎng)。作為新CCER首個(gè)完成登記項(xiàng)目，其減排成效顯著，年減排量約50萬(wàn)噸，假設(shè)簽發(fā)計(jì)入期截止時(shí)間為2024年8月31日，該項(xiàng)目可簽發(fā)量為120余萬(wàn)噸，意味著其在一定時(shí)間范圍內(nèi)能夠通過(guò)相應(yīng)機(jī)制，在碳交易等領(lǐng)域發(fā)揮出更大的價(jià)值。例如參加碳交易，如果按照目前全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)（碳配額掛牌協(xié)議價(jià)）100元/噸計(jì)算，相關(guān)企業(yè)持有的減排量可以折算超過(guò)1.2億元，這對(duì)于企業(yè)而言是一筆相當(dāng)可觀的環(huán)境收益。

從CCER來(lái)看，目前我國(guó)新的CCER方法學(xué)有造林碳匯、并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風(fēng)電、紅樹林營(yíng)造、煤礦瓦斯利用和公路隧道照明節(jié)能等六項(xiàng)，按照目前的消息和業(yè)內(nèi)人士的討論，后續(xù)的方法學(xué)編制或?qū)⑦M(jìn)一步覆蓋廢物處理和處置、能源替代、畜禽糞便處理等相關(guān)領(lǐng)域，相關(guān)企業(yè)需要持續(xù)關(guān)注，利用好CCER工具，減排的同時(shí)也可以收獲經(jīng)濟(jì)效益。

宏觀-黃金：湖南發(fā)現(xiàn)千噸金礦

據(jù)新華社，湖南省地質(zhì)院當(dāng)日宣布在湖南平江縣萬(wàn)古金礦田發(fā)現(xiàn)超40條金礦脈，探礦核心區(qū)累計(jì)探獲黃金資源量300.2噸，預(yù)測(cè)地下3000米以上遠(yuǎn)景黃金儲(chǔ)量超1000噸，以現(xiàn)行金價(jià)計(jì)算資源價(jià)值達(dá)6000億元。（來(lái)源：新華社）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全球已開采黃金規(guī)模超21萬(wàn)噸，已探明黃金儲(chǔ)量約5.9萬(wàn)噸，從體積看，存世黃金量約為一個(gè)22米邊長(zhǎng)的立方體大小。根據(jù)2023年數(shù)據(jù)，中國(guó)2023年黃金產(chǎn)量378萬(wàn)噸，創(chuàng)全球之首，湖南當(dāng)前所探明黃金資源量則略低于這一水平，與澳大利亞一年產(chǎn)量相當(dāng)，可見也是體量相當(dāng)巨大的一座金礦。目前國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)供需格局間存在一定的缺口，包括珠寶首飾、工業(yè)加工、投資等在內(nèi)的年黃金需求量約在740噸以上，而產(chǎn)量?jī)H有370余噸，多數(shù)黃金需求需要通過(guò)進(jìn)口滿足。另外，隨著我國(guó)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的不斷加快，對(duì)于外匯儲(chǔ)備的安全性要求也明顯提升。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備中有4.3%是貨幣化黃金儲(chǔ)備形式，約2200余噸，相較于美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，我國(guó)的黃金儲(chǔ)備規(guī)模仍然較低。因此，從這一點(diǎn)來(lái)看，金礦資源的增加有利于平衡國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國(guó)家貨幣戰(zhàn)略安全。