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卓創(chuàng) 大宗產(chǎn)經(jīng)資訊(20241223)
卓創(chuàng)資訊 2024-12-23 11:27:12

隔夜商品市場(chǎng)概況

國(guó)際市場(chǎng):

能源:國(guó)際油價(jià)維持震蕩,短期沒有明顯多空因素的情況下震蕩區(qū)間或進(jìn)一步收斂;關(guān)注歐洲天然氣市場(chǎng)變化,電價(jià)帶動(dòng)疊加俄氣過烏受阻,提示氣價(jià)上漲。

金屬:美國(guó)PCE核心通脹抬升不及預(yù)期,市場(chǎng)一改此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)的恐慌,黃金及其他金屬價(jià)格呈現(xiàn)修復(fù)性上漲格局。

谷物:周五內(nèi)外盤面均顯現(xiàn)止跌跡象。前一交易日CBOT玉米振蕩上行,國(guó)內(nèi)連盤周五收漲,現(xiàn)貨市場(chǎng)交投略謹(jǐn)慎;隔夜觸達(dá)四年來新低,受空頭回補(bǔ)及周末買盤支撐,美豆周五收盤上漲;美麥延續(xù)多日下行,周五收盤上揚(yáng)。豐產(chǎn)與需求博弈,預(yù)計(jì)谷物板塊振蕩態(tài)勢(shì)。

油脂:CBOT豆油下跌,帶動(dòng)馬盤棕油延續(xù)中旬以來頹勢(shì);主產(chǎn)國(guó)油料庫存調(diào)低支撐,菜油回暖;馬幣與國(guó)內(nèi)連盤油脂板塊下行、且板塊基本面不改疲弱,雙雙拖累其他油種持續(xù)低迷。關(guān)注印尼1月毛棕油出口專項(xiàng)稅上調(diào)至10%、B40執(zhí)行、加拿大菜籽庫存下降等消息。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng):

化工:聚烯烴偏弱整理,國(guó)際原油價(jià)格也呈現(xiàn)弱震蕩走勢(shì),成本端缺乏向上驅(qū)動(dòng)力,新產(chǎn)能投放預(yù)期影響使得市場(chǎng)對(duì)供需預(yù)期信心不足,但短期矛盾有限,價(jià)格或延續(xù)震蕩整理。PX自身基本面趨弱,下游需求疲軟,關(guān)注成本端原油帶來的價(jià)格擾動(dòng)。

黑色:市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩下行,政策預(yù)期缺乏進(jìn)一步利多支撐,基本面改善程度有限,螺紋持續(xù)去庫,板材仍有累庫預(yù)期,下游鋼廠開工季節(jié)性減弱,整體較難對(duì)價(jià)格形成有效支撐。

    產(chǎn)業(yè)觀察

    鋼鐵-技術(shù):閃速煉鋼技術(shù)中試成功或大大提高鋼鐵冶煉效率

期刊《有色金屬》刊登中國(guó)瑞林工程技術(shù)股份有限公司張仁杰,張文海論文,文章內(nèi)容為《閃速煉鋼技術(shù)研究進(jìn)展》報(bào)告中稱,閃速煉鐵法僅需三到六秒即可完成煉鐵過程,速度提高了3600倍或更多。更重要的是——新方法在處理中國(guó)國(guó)內(nèi)大量的中低品位國(guó)產(chǎn)鐵礦石時(shí)表現(xiàn)非常出色。如果工藝大規(guī)?;?,有望進(jìn)一步擺脫中國(guó)對(duì)于海外高品位鐵礦石的高度依賴。

卓創(chuàng)資訊宏觀研究員劉新偉分析,閃速煉鋼技術(shù)或加快鋼鐵行業(yè)碳中和進(jìn)程。據(jù)報(bào)道,該項(xiàng)工藝已經(jīng)在中試裝置上試驗(yàn)成功。在工業(yè)上,小試用于原理驗(yàn)證,中試用于工藝驗(yàn)證。也就是說,中試成功之后,已經(jīng)具備形成工業(yè)規(guī)模的技術(shù)條件。該技術(shù)能耗要比傳統(tǒng)煉鋼工藝降低1/3,基本無碳排放,該項(xiàng)技術(shù)對(duì)低品位礦石友好,若后續(xù)該項(xiàng)技術(shù)進(jìn)入工業(yè)化進(jìn)程,則可以在很大程度上解決當(dāng)前國(guó)內(nèi)鐵礦石安全問題。

中國(guó)鐵礦石儲(chǔ)量位居全球前列,但品位較低,而現(xiàn)代化高爐需要較高品位的礦石資源,因此長(zhǎng)期以來我國(guó)需要大量從澳大利亞、巴西和非洲等進(jìn)口高品位鐵礦砂。中國(guó)煉鐵工業(yè)存在被“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn),因此國(guó)內(nèi)對(duì)礦產(chǎn)資源安全高度重視,提出“基石計(jì)劃”,正在展開的新一輪找礦行動(dòng)成績(jī)斐然,其中齊河-禹城地區(qū)富礦成為新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)以來全國(guó)收割億噸級(jí)富鐵礦資源基地。

另外值得注意的是,閃速煉鋼技術(shù)將會(huì)大大降低煉鋼能耗,或成為鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的重要技術(shù)路線。

    原油-持倉(cāng):WTI非商業(yè)多頭持倉(cāng)大幅增加

截至12月17日,WTI非商業(yè)多頭持倉(cāng)358867手,較前一周增加42651手;非商業(yè)空頭持倉(cāng)128877手,較前一周增加2773手;WTI非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)229990手,較前一周增加39878手。(來源:CFTC)

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析,最新CFTC持倉(cāng)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,截至12月17日當(dāng)周,WTI非商業(yè)凈持倉(cāng)回升至2020年以來26.7%的歷史分位水平,而在今年以來更是回升至62%的中等分位水平以上。同時(shí),從結(jié)構(gòu)來看,當(dāng)周WTI非商業(yè)多頭持倉(cāng)和凈持倉(cāng)大幅增加,非商業(yè)空頭持倉(cāng)小幅上漲,資金情緒有所回暖,市場(chǎng)看多情緒增加,對(duì)應(yīng)當(dāng)周油價(jià)周均價(jià)上漲3.2%。敘利亞局勢(shì)變化擾動(dòng)中東地區(qū)地緣變化,同時(shí),歐美對(duì)歐洲某國(guó)石油貿(mào)易制裁以及美對(duì)中東某國(guó)的制裁強(qiáng)化預(yù)期也對(duì)油價(jià)形成一定提振作用。但從17日后的油價(jià)走勢(shì)來看,再度呈現(xiàn)弱震蕩走勢(shì),油價(jià)進(jìn)一步上行的驅(qū)動(dòng)力不足,仍然保持9月以來的震蕩區(qū)間。缺乏清晰驅(qū)動(dòng)信號(hào),預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)繼續(xù)震蕩運(yùn)行,關(guān)注事件驅(qū)動(dòng),特別是地緣局勢(shì)變化。

    政策解讀

    雙碳-禁燃:美國(guó)加州2035年前禁燃

據(jù)央視新聞12月19日?qǐng)?bào)道,當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日,美國(guó)環(huán)境保護(hù)局(EPA)已正式批準(zhǔn)加利福尼亞州在2035年前禁止銷售新的燃油汽車的計(jì)劃。(來源:央視新聞)

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析,“禁燃”不是一個(gè)陌生詞,但對(duì)于“車輪子上的國(guó)家”——美國(guó)來說,這一詞既陌生又熟悉,其意義也較大。

首先看這一計(jì)劃的執(zhí)行地點(diǎn)——加州。美國(guó)加州是全球范圍內(nèi)環(huán)保推動(dòng)較好的城市之一,例如加州是美國(guó)第一個(gè)制定嚴(yán)格汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的州,其排放標(biāo)準(zhǔn)往往比美國(guó)聯(lián)邦政府的標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格;加州還制定了一系列可再生能源發(fā)展目標(biāo)和政策,如要求到2045年,加州的電力供應(yīng)100%來自可再生能源和零碳資源,這一目標(biāo)的設(shè)定在美國(guó)乃至全球都處于領(lǐng)先水平;加州還是美國(guó)可再生能源發(fā)電量最大的州之一;加州的垃圾填埋場(chǎng)甲烷控排全球領(lǐng)先等。這一政策在加州出臺(tái)并不為奇,符合地方的發(fā)展特色。

其次看汽車行業(yè),交通運(yùn)輸是主要污染源之一,禁售新燃油車有助于大幅減少溫室氣體排放和空氣污染,改善空氣質(zhì)量,降低因污染引發(fā)的健康問題風(fēng)險(xiǎn),積極應(yīng)對(duì)氣候變化。當(dāng)然,這一過程也有諸多挑戰(zhàn),如當(dāng)前電動(dòng)汽車的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍不足,現(xiàn)有的公共充電站數(shù)量遠(yuǎn)不能滿足未來需求,建設(shè)和維護(hù)充電站需要大量資金和時(shí)間;汽車制造商面臨技術(shù)和資金壓力,在短時(shí)間內(nèi)完成轉(zhuǎn)型并非易事,同時(shí)消費(fèi)者也可能因購(gòu)車成本高、充電不便等因素對(duì)電動(dòng)汽車持觀望態(tài)度;另外,禁燃還會(huì)對(duì)工作崗位產(chǎn)生影響,有不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)存在。

除了上述問題,最受關(guān)注的當(dāng)屬即將接任的美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)于傳統(tǒng)能源和新能源的態(tài)度,尤其是其曾經(jīng)表示過要取消對(duì)電動(dòng)車的補(bǔ)貼。加州在特朗普即將上任前達(dá)成禁燃計(jì)劃,特朗普上任后又會(huì)如何處理,改變或支持,仍需繼續(xù)關(guān)注。

    宏觀視角

    宏觀-貨幣:12月LPR未做調(diào)整

央行:2024年12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為1年期LPR為3.10%,5年期以上LPR為3.60%,均較前期保持一致。2024年全年,1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率分別下降了35個(gè)基點(diǎn)和60個(gè)基點(diǎn)。 (來源:中國(guó)人民銀行  )

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析,盡管12月受政府債季節(jié)性發(fā)行規(guī)模上升影響,銀行間流動(dòng)性補(bǔ)充需求較高,市場(chǎng)對(duì)降息有較強(qiáng)預(yù)期。但考慮到10月已經(jīng)下調(diào)了存量房貸按揭利率和5年期、1年期LPR,且降幅較為明顯;同時(shí)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善,以及12月美元利率政策預(yù)期的偏緊。所以12月降息支持市場(chǎng)流動(dòng)性的動(dòng)力相對(duì)有限。12月以來,央行通過逆回購(gòu)政策工具釋放較強(qiáng)流動(dòng)性支持,12月20日銀行間DR007也進(jìn)一步下降至1.57%左右,有效改善了短期銀行負(fù)債端資產(chǎn)補(bǔ)充的成本壓力。而這也使利率水平與OMO利率利差進(jìn)一步收窄,仍不排除在宏觀“適度寬松”的貨幣政策預(yù)期下的降準(zhǔn)可能性。

    宏觀事件關(guān)注

    12.23:美國(guó)12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)

    12.31:中國(guó)12月官方PMI

    2025.1.2:中國(guó)12月財(cái)新PMI、12月美國(guó)MARKIT制造業(yè)PMI

2025.1.3:美國(guó)12月ISM制造業(yè)PMI