隔夜商品市場(chǎng)概況

國(guó)際市場(chǎng)：

能源：圣誕節(jié)前交易清淡，國(guó)際油價(jià)窄幅震蕩，油市不確定性仍然較大，關(guān)注特朗普就任前的發(fā)言和行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響和擾動(dòng)；歐洲電價(jià)高位繼續(xù)向天然氣傳導(dǎo)，同時(shí)疊加俄氣過烏協(xié)議可能有變數(shù)，歐洲天然氣價(jià)格維持漲勢(shì)，價(jià)格直逼十月份高點(diǎn)。

金屬：10年期美債收益率創(chuàng)7個(gè)月新高，美元指數(shù)反彈，貴金屬繼續(xù)承壓，有色金屬供需基本面穩(wěn)定，價(jià)格受宏觀因素影響小幅下跌。

谷物：美玉米及美麥延續(xù)二三個(gè)交易日收漲，國(guó)內(nèi)谷物板塊延續(xù)上周五上揚(yáng)趨勢(shì)，玉米期現(xiàn)市場(chǎng)交易清淡，短期漲跌兩難。巴西油籽天氣溫和對(duì)價(jià)格施壓，美豆收跌。美元強(qiáng)、巴西雷亞爾走弱，對(duì)大豆市場(chǎng)同步產(chǎn)生壓力。

油脂：近期印尼提稅與B40政策消息，加之馬來進(jìn)入第四個(gè)月產(chǎn)量下降及暴雨因素等共同支撐價(jià)格，昨盤馬棕油止跌上行。連盤豆油改變上周五跌勢(shì)而上揚(yáng)，同步利好棕油，其中不乏出現(xiàn)技術(shù)性買盤。國(guó)內(nèi)豆油企業(yè)出貨略好，接近元旦節(jié)日，下游略開啟備貨行為。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

化工：聚烯烴走勢(shì)震蕩，PE方面庫(kù)存偏低疊加基差偏強(qiáng)對(duì)價(jià)格仍有支撐，而PP下游需求偏弱，同時(shí)，聚烯烴檢修損失量回落，12月下旬面臨檢修回歸預(yù)期，供需預(yù)期偏弱，短期價(jià)格震蕩整理，關(guān)注成本端和宏觀情緒影響。

黑色：雙焦價(jià)格受供應(yīng)端影響價(jià)格走弱，鐵礦到港下降，同時(shí)需求端加速收縮，鋼廠鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步降低；庫(kù)存方面累庫(kù)壓力小幅緩解，但政策真空期階段，黑色系整體震蕩偏弱。

產(chǎn)業(yè)觀察

農(nóng)業(yè)-出口：美農(nóng)出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，谷物出口速度超越去年同期

2024年12月19日當(dāng)周，美國(guó)出口檢驗(yàn)的谷物總量達(dá)到3,323,254噸，較前一周的3,285,936噸有所上升，相較于去年同期的3,080,314噸也顯示出增長(zhǎng)趨勢(shì)（數(shù)據(jù)來源：USDA網(wǎng)站）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員孫光梅分析，截至12月19日當(dāng)周，本作物年度谷物出口總量累計(jì)達(dá)到5474.2萬噸，較去年同期的4503.6萬噸大幅增長(zhǎng)21.5%，顯示出整體出口進(jìn)度較快。在所有谷物中，玉米出口量占據(jù)主導(dǎo)地位，當(dāng)周出口量為1,122,861噸，占當(dāng)周總出口量的33.8%。此外，大豆出口量同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，當(dāng)周出口量為1,747,037噸，較上一市場(chǎng)年度同期的1,119,363噸顯著增加。從年度出口總量來看，截至本周，玉米、小麥、大豆的累計(jì)出口量較去年同期分別增長(zhǎng)了27%、26%、21%，而高粱出口量則略有下降，比去年同期減少了30%。

從我國(guó)上個(gè)月的進(jìn)口情況來看，11月我國(guó)糧食進(jìn)口量為947萬噸，同比下降34.8%。高粱進(jìn)口量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，而其他谷物進(jìn)口量均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，小麥、玉米進(jìn)口量分別下跌約90%，大麥跌幅超過40%。美國(guó)農(nóng)業(yè)檢驗(yàn)報(bào)告揭示了不同谷物的出口動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)趨勢(shì)。新一年度以來，種植戶的出口銷售心態(tài)略顯積極，但貿(mào)易政策的不確定性也給市場(chǎng)帶來了影響?？紤]到特朗普上任期間的政策表現(xiàn)，交易者對(duì)未來農(nóng)產(chǎn)品出口可能產(chǎn)生的影響感到擔(dān)憂。特別是在美元強(qiáng)勢(shì)的情況下，進(jìn)口國(guó)可能會(huì)調(diào)整進(jìn)口節(jié)奏。與此同時(shí)，美國(guó)農(nóng)民和出口商可能尋求多元化市場(chǎng)以減少對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，例如大豆出口目的地已經(jīng)呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)。

原油-需求：11月印度原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)2.6%

印度11月份原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)2.6%，達(dá)到1910萬噸。汽油出口同比增長(zhǎng)42.2%，達(dá)到120萬噸。柴油出口同比下降19.2%，降至230萬噸。消息人士提供的船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，從中東進(jìn)口的石油量達(dá)到9個(gè)月來的最高水平，而歐洲某國(guó)石油在印度進(jìn)口中所占份額降至三個(gè)季度以來的最低，印度11月的歐洲某國(guó)石油進(jìn)口量較10月減少13%，降至每日152萬桶，約占印度總進(jìn)口量的32%。（來源：財(cái)聯(lián)社）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，消息顯示，11月印度原油進(jìn)口1910萬噸，同比增長(zhǎng)2.6%，折算數(shù)據(jù)約為467萬桶/日。結(jié)合EIA數(shù)據(jù)來看，2024年印度原油需求保持較好表現(xiàn)，11月原油需求573萬桶/日，同比增長(zhǎng)9.44%，原油需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為支撐2024年全球原油需求的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。而從歐洲某國(guó)原油出口來看，中國(guó)和印度均是俄油的重要出口方，自歐洲某國(guó)因?yàn)槲鞣絿?guó)家制裁而尋找新的石油出口市場(chǎng)，對(duì)其出口的烏拉爾原油提供了較大的折扣，而11月印度進(jìn)口原油中俄油占比下降至三個(gè)季度以來的最低值，為32%，主因或更在于折扣的減少。

政策解讀

產(chǎn)業(yè)-物流：《關(guān)于加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場(chǎng)的意見》印發(fā)

中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《關(guān)于加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場(chǎng)的意見》提出，穩(wěn)步推進(jìn)交通運(yùn)輸領(lǐng)域自然壟斷環(huán)節(jié)改革，完善市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出制度，加強(qiáng)對(duì)各類顯性和隱性壁壘的評(píng)估。同時(shí)，破除區(qū)域壁壘和市場(chǎng)分割，清理和廢除妨礙交通運(yùn)輸統(tǒng)一市場(chǎng)建設(shè)和公平競(jìng)爭(zhēng)的各種規(guī)定和做法，依法平等對(duì)待各類經(jīng)營(yíng)主體。（來源：新華社）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場(chǎng)，從政策思路上來看，是構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)政策的進(jìn)一步具象化，也是影響市場(chǎng)實(shí)貨流通效率及運(yùn)力成本等基礎(chǔ)定價(jià)構(gòu)成因素的關(guān)鍵領(lǐng)域，是宏觀層面匹配二十屆三中全會(huì)政策思路的重要一環(huán)，其與數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)系密切，也是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力提升的基礎(chǔ)。從微觀層面來看，對(duì)于全國(guó)交通運(yùn)輸市場(chǎng)的建設(shè)，主要聚焦該領(lǐng)域制度機(jī)制相關(guān)的完善及優(yōu)化，更加注重統(tǒng)籌、協(xié)同以及體系化方面的建設(shè)。由于交通運(yùn)輸覆蓋產(chǎn)業(yè)全鏈條，系統(tǒng)性的優(yōu)化將有效降低全社會(huì)物流運(yùn)行成本。國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用為18.2萬億元，占GDP比重超14%。交通運(yùn)輸市場(chǎng)整體效率提升，將帶動(dòng)物流運(yùn)行成本總費(fèi)用降低1-2個(gè)百分點(diǎn)。尤其是針對(duì)大宗原材料領(lǐng)域的物流運(yùn)輸效率方面，長(zhǎng)期來看將提升運(yùn)力水平及運(yùn)輸效率，并且能夠進(jìn)一步降低運(yùn)輸環(huán)節(jié)帶來的額外成本風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，《意見》中還提到：要求推動(dòng)交通運(yùn)輸綠色智慧轉(zhuǎn)型升級(jí)。按規(guī)定開展交通基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃和建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)，保障規(guī)劃實(shí)施與生態(tài)保護(hù)要求相一致，強(qiáng)化交通運(yùn)輸能耗與碳排放數(shù)據(jù)共享。完善交通運(yùn)輸裝備能源清潔替代政策，推動(dòng)中重型卡車、船舶等運(yùn)輸工具應(yīng)用新能源、清潔能源。加快調(diào)整優(yōu)化交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，深入推進(jìn)城市綠色貨運(yùn)配送發(fā)展。持續(xù)實(shí)施自動(dòng)駕駛、智能航運(yùn)等智能交通先導(dǎo)應(yīng)用試點(diǎn)。

針對(duì)雙碳與交通領(lǐng)域，卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，《意見》旨在加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場(chǎng)，有助于推動(dòng)行業(yè)綠色智慧轉(zhuǎn)型升級(jí)。

《意見》強(qiáng)調(diào)了環(huán)境影響評(píng)價(jià)的重要性，要求規(guī)劃實(shí)施與生態(tài)保護(hù)相一致，并強(qiáng)化能耗與碳排放數(shù)據(jù)共享。同時(shí)，政策鼓勵(lì)新能源和清潔能源在中重型卡車、船舶等運(yùn)輸工具中的應(yīng)用，以減少對(duì)汽柴油等傳統(tǒng)能源的依賴，這將對(duì)汽柴油市場(chǎng)造成一定沖擊，促使其轉(zhuǎn)型升級(jí)。此外，《意見》還提出加快調(diào)整優(yōu)化交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)城市綠色貨運(yùn)配送發(fā)展，這將進(jìn)一步促進(jìn)綠色燃料如電動(dòng)、氫能等在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的應(yīng)用，對(duì)綠色燃料市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。智能交通先導(dǎo)應(yīng)用試點(diǎn)的持續(xù)實(shí)施，如自動(dòng)駕駛、智能航運(yùn)，預(yù)示著智能交通技術(shù)將在未來交通運(yùn)輸中扮演更重要的角色。

這一系列措施以及近幾年發(fā)展較快的新能源替代，都會(huì)對(duì)汽柴油市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一定的沖擊，隨著新能源推廣，汽柴油在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的需求將逐漸減少，石油行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)也將加劇。而對(duì)于其他綠色燃料，如生物柴油、生物航煤、氫能、綠色甲醇等則迎來了發(fā)展機(jī)遇。生物柴油有望在政策支持下擴(kuò)大市場(chǎng)份額；生物航煤在航空業(yè)減排壓力下將加速研發(fā)和應(yīng)用；氫能因其優(yōu)點(diǎn)在中重型卡車、船舶等領(lǐng)域的試點(diǎn)和推廣將加快；綠色甲醇在船舶燃料市場(chǎng)中的需求可能會(huì)增加，其生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新和成本降低有望進(jìn)一步推動(dòng)其在航運(yùn)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。

宏觀-政策：《新能源汽車廢舊動(dòng)力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》發(fā)布

工業(yè)和信息化部發(fā)布《新能源汽車廢舊動(dòng)力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》。其中提到，積極開展針對(duì)正負(fù)極材料、隔膜、電解液等再生利用技術(shù)、設(shè)備、工藝的研發(fā)和應(yīng)用，努力提高廢舊動(dòng)力電池再生利用水平，通過冶煉或材料修復(fù)等方式保障主要有價(jià)金屬得到有效提取回收。其中，破碎分離后的電極粉料回收率不低于98%，雜質(zhì)鋁含量低于1.5%，雜質(zhì)銅含量低于1.5%；冶煉過程鋰回收率應(yīng)不低于90%，鎳、鈷、錳回收率不低于98%，碳酸鋰生產(chǎn)單位產(chǎn)品綜合能耗低于2200千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸；采用材料修復(fù)工藝的，回收利用的材料質(zhì)量之和占原動(dòng)力電池所含目標(biāo)材料質(zhì)量之和的比重應(yīng)不低于99%。工藝廢水循環(huán)利用率應(yīng)達(dá)90%以上。

卓創(chuàng)資訊宏觀研究員劉新偉分析，中國(guó)新能源汽車發(fā)展速度迅猛，但需要注意的是新能源電池衰減已經(jīng)成為一個(gè)既定的事實(shí)，如何對(duì)廢舊新能源動(dòng)力電池進(jìn)行有效處理和利用成為一個(gè)難題。早在2016年，工信部就出臺(tái)規(guī)定，要求車企為電池、電機(jī)等核心部件提供至少8年或12萬公里質(zhì)保（先到為準(zhǔn)）。從那以后，新能源汽車的電池質(zhì)保普遍比整車質(zhì)保長(zhǎng)得多，整車一般是3年，電池至少8年。

也就是說，從2016年到2024年，第一批新能源汽車已經(jīng)走到了8年質(zhì)保期的關(guān)鍵年頭，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年質(zhì)保到期的汽車約32萬輛，到2031年將達(dá)到500萬輛，如何做好動(dòng)力電池的回收就成為行業(yè)內(nèi)重要的問題，從2018年的《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》到2024年的《新能源汽車動(dòng)力電池綜合利用規(guī)范條件（2024年本）》，這些政策不僅明確了各方的責(zé)任，也為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的合作提供了指導(dǎo)。通過建立完善的回收體系，確保每一顆廢舊電池都能得到安全處理，從而最大限度地減少對(duì)環(huán)境的影響。

未來，大量的動(dòng)力及儲(chǔ)能電池退役量將會(huì)超過300萬噸，我國(guó)電池回收市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1500億以上，強(qiáng)化管理推進(jìn)相關(guān)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展意義重大。