隔夜商品市場(chǎng)概況

國際市場(chǎng)：

能源：節(jié)日效應(yīng)持續(xù)，外盤圣誕節(jié)后交易仍不活躍，價(jià)格小幅波動(dòng)；1月1日內(nèi)外盤原油休市，基本面寬松局面下等待破局機(jī)會(huì)，地緣風(fēng)險(xiǎn)需要持續(xù)關(guān)注；歐洲天然氣受庫存下降、電價(jià)上漲帶動(dòng)繼續(xù)上漲，關(guān)注氣溫和北歐風(fēng)光資源變化。

金屬：美國勞動(dòng)力及零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，且短期地緣局勢(shì)轉(zhuǎn)向，美元偏強(qiáng)疊加美國財(cái)政發(fā)債上限擴(kuò)大的可能性繼續(xù)提升，美股及美債價(jià)格顯著下跌，圣誕節(jié)行情快速降溫，貴金屬市場(chǎng)跟隨走弱。

谷物：巴西及阿根廷大豆豐產(chǎn)預(yù)期高，上個(gè)交易日美豆收跌，供應(yīng)端充足，弱現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期共振，大豆暫無動(dòng)力反轉(zhuǎn)。美玉米收平，北半球集中供應(yīng)季壓力下，消費(fèi)表現(xiàn)有待驗(yàn)證，南美產(chǎn)量預(yù)期穩(wěn)定偏樂觀；小麥?zhǔn)諠q1.3%。

油脂：豆油小漲，美豆對(duì)其存在供應(yīng)壓力；馬棕油持續(xù)上行，下游消費(fèi)存在政策支撐；菜油因中加貿(mào)易不確定性，市場(chǎng)表現(xiàn)平淡。后續(xù)看，對(duì)棕櫚油的替代對(duì)豆油消費(fèi)有拉動(dòng)并有一定托底，關(guān)注南美產(chǎn)區(qū)天氣和生柴油政策。

國內(nèi)市場(chǎng)：

化工：聚烯烴12月檢修裝置重啟疊加新產(chǎn)能投放，供應(yīng)預(yù)期增加，下游需求季節(jié)性回落，剛需采購為主，基本面表現(xiàn)偏空，成本端油價(jià)震蕩運(yùn)行，驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格或震蕩走弱。

黑色：國內(nèi)宏觀工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢(shì)下行，市場(chǎng)對(duì)需求端信心不足，同時(shí)鐵礦石供應(yīng)壓力疊加焦炭?jī)r(jià)格提降影響螺紋及熱卷價(jià)格顯著下跌。

產(chǎn)業(yè)觀察

農(nóng)業(yè)-生柴：美國財(cái)政削減對(duì)生物燃料支持力度

外媒12月29日消息，過去一周里，美國生物燃料生產(chǎn)商遭受了雙重打擊。美國聯(lián)邦上訴法院撤銷了美國環(huán)保署（EPA）在2023年拒絕小型煉油廠遵守可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)(RFS)的豁免決定，而在幾天前，美國國會(huì)最后一刻從支出法案中取消了美國乙醇行業(yè)長(zhǎng)期以來尋求的全年銷售15%乙醇燃料(E15)的調(diào)換。（來源：博易大師）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，美國生物燃料主要以豆油為主，其次是玉米乙醇。近年來，由于美國清潔能源政策的推廣，美國國內(nèi)壓榨產(chǎn)能提升幅度顯著。數(shù)據(jù)顯示，美國24/25年度國內(nèi)壓榨產(chǎn)能達(dá)到24億蒲，較17/18年度增長(zhǎng)17%，也為其生物柴油產(chǎn)量的增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。在拜登總統(tǒng)任期內(nèi)，2024財(cái)年美國財(cái)政預(yù)算案中尤其提到對(duì)清潔能源領(lǐng)域的投資，并對(duì)其EPA資金擴(kuò)充了19.2%達(dá)到121億美元規(guī)模，創(chuàng)下了歷史新高。而自11月以來，美國國內(nèi)對(duì)這一政策支持的預(yù)期開始逐漸降低，則是由于新任政府或?qū)?qiáng)化傳統(tǒng)能源領(lǐng)域投資的政策傾向。這也意味著未來對(duì)于美國生柴能源產(chǎn)能而言，或?qū)⒚媾R利用率不斷被削弱，同時(shí)成本持續(xù)增加的可能。而這也將進(jìn)一步對(duì)美國谷物及油籽生物柴油需求方面構(gòu)成威脅，美豆種植收益及風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等，也將降低農(nóng)戶繼續(xù)投入生產(chǎn)的意愿。

原油-價(jià)格：美國商業(yè)原油庫存持續(xù)去庫

據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期去庫423.7萬桶，至4.168億桶；汽油庫存較前一周增加163萬桶至2.237億桶；餾分油庫存較前一周去庫169.4萬桶至1.165億桶。截至12月20日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量1358.5萬桶/日，美國煉廠開工率提升至92.5%。（來源：EIA）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，截至12月20日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存仍舊延續(xù)了此前的去庫趨勢(shì)，庫存水平降至2024年10月以來的最低水平，同時(shí)也是近9年歷史同期最低位水平，當(dāng)周美國煉廠開工率提升0.7個(gè)百分點(diǎn)再度回升至92.5%，主因或就在于煉廠開工率高位帶來的原油加工需求所致，據(jù)汽油和餾分油表需數(shù)據(jù)顯示，美國汽油表需持續(xù)走升，12月20日當(dāng)周較前一周增加8.1萬桶/日，但需求淡季區(qū)間煉廠開工率高位仍是使得美國汽油庫存水平持續(xù)處于累庫態(tài)勢(shì)；而餾分油表需連續(xù)四周移動(dòng)平均值也較前一周增加13.4萬桶/日，冬季取暖需求推動(dòng)去庫。整體來看，12月美國商業(yè)原油庫存水平持續(xù)走低，低庫存支撐油價(jià)邏輯強(qiáng)化，數(shù)據(jù)發(fā)布后，油價(jià)短期走升，但庫存持續(xù)走低對(duì)油價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力不足，中長(zhǎng)期供需寬松預(yù)期格局對(duì)油價(jià)形成壓制，油價(jià)整體維持窄幅震蕩走勢(shì)。

數(shù)據(jù)解讀

電力-綠證：國家能源局11月核發(fā)綠證12.05億個(gè)

12月27日，國家能源局發(fā)布2024年11月全國可再生能源綠色電力證書核發(fā)及交易數(shù)據(jù)。2024年11月，國家能源局核發(fā)綠證12.05億個(gè)。其中，風(fēng)電6.50億個(gè)，占53.93%；太陽能發(fā)電2.05億個(gè)，占17.01%；常規(guī)水電2.46億個(gè)，占20.45%；生物質(zhì)發(fā)電1.03億個(gè)，占8.55%；其他可再生能源發(fā)電82萬個(gè)，占0.07%。（來源：國家能源局）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，綠證是可再生能源領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)相關(guān)認(rèn)證工作進(jìn)展的體現(xiàn)，表明我國綠色電力規(guī)模的不斷擴(kuò)大，以及綠電的環(huán)境屬性在市場(chǎng)上受到更廣泛的認(rèn)可。

從核發(fā)綠證的類型占比來看，風(fēng)電以6.5億個(gè)、53.93%的占比最大，數(shù)量和占比均有所提高，是風(fēng)電規(guī)?；l(fā)展與穩(wěn)定發(fā)電優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)（11月風(fēng)電發(fā)電量823.6億千瓦時(shí)）；太陽能發(fā)電2.05億個(gè)、占17%，占比排名第二，占比環(huán)比上漲；常規(guī)水電2.46億個(gè)、占20.45%，水電發(fā)電量季節(jié)性降低，核發(fā)綠證的數(shù)量和占比均有所下降；生物質(zhì)發(fā)電10.3億個(gè)、占8.55%，占比較上月基本持平。

11月全國交易綠證5426萬個(gè)，其中隨綠電交易綠證2155萬個(gè)。截至11月底，全國累計(jì)交易綠證4.39億個(gè)，這表明綠證交易市場(chǎng)的活躍度在不斷提升，越來越多的企業(yè)和個(gè)人開始參與到綠證交易中來，反映了市場(chǎng)對(duì)綠色電力的認(rèn)知度和接受度在不斷提高。